¿Cómo imaginar claramente el impacto social y empresarial de los procesos de inversión? ¿Por qué el Estado en su política económica debería estimular la inversión, especialmente en Rusia? ¿Cómo deberían responder los funcionarios a las propuestas constructivas de las empresas y a las solicitudes de asistencia mediante esfuerzos coordinados en este asunto? Entre los argumentos a favor del aumento de la inversión, uno de los principales lugares lo ocupa el multiplicador de inversión como herramienta para incrementar los ingresos en el ámbito económico y social.
La lógica del efecto multiplicador
Se sabe una verdad simple: el dinero debe trabajarse y no ahorrarse de brazos cruzados. En los lejanos años 30 del siglo pasado, el profesor de Cambridge Richard Kahn desarrolló el concepto de multiplicador macroeconómico del empleo, que se desarrolló en la teoría keynesiana. La esencia clave de las premisas de la teoría indica que el ingreso en la economía nacional crece N veces más que las inversiones realizadas en ella. El aumento repetido de la porción del ingreso se denomina efecto multiplicador de la inversión.
La intensidad del crecimiento del ingreso depende de varios factores. Entre ellos destaca un parámetro especial. Ésta es la propensión marginal de la población de un país a ahorrar, un importante indicador macroeconómico que, junto con otro indicador de la propensión marginal a consumir, ocupa uno de los papeles principales en la teoría económica. Metafóricamente, el efecto de inversión real es similar a un eco en las montañas, cuando un solo pulso de sonido, aunque intenso, pero breve, produce el efecto de una reproducción repetida que se desvanece gradualmente.
La teoría keynesiana define el multiplicador de la siguiente manera.
Pongamos un ejemplo que demuestre las posibilidades del multiplicador de inversión. A finales de enero de 2016, los precios del petróleo en el mundo cayeron por debajo de los 30 dólares por barril y el tipo de cambio del rublo frente al dólar estadounidense aumentó a 85. Había riesgos importantes de una disminución de la actividad inversora, los ingresos de los hogares y el poder adquisitivo. El 22 de enero, el Gabinete de Ministros de la Federación de Rusia decidió conceder subvenciones a la industria del automóvil por un importe de 50 mil millones de rublos. La industria del automóvil es el sector locomotor de la economía rusa, uno de los más tecnológicos y se encuentra al final de la cadena tecnológica industrial. Objeto de las subvenciones:
- continuación de la sustitución de importaciones;
- crecimiento de las oportunidades de exportación;
- promoción de productos automotrices en mercados extranjeros;
- preservación y creación de nuevos empleos efectivos.
Digamos, condicionalmente, que los 50 mil millones de rublos se destinarán a la industria automotriz. Los salarios en la industria aumentarán en esta cantidad en diferentes proporciones y los ingresos surgirán en estructuras relacionadas. Un gran número de personas se sentirán más ricas. Según diversas estimaciones, la propensión marginal a ahorrar será superior al 15% el próximo año. Así, el aumento del consumo de las personas mencionadas será del 85%, es decir. Se presentarán 42,5 mil millones de rublos en forma de nueva demanda de los consumidores. Abstraigo deliberadamente el coste básico de los materiales y la energía del coste del producto primario.
Supongamos que se comprarán alimentos por 42.500 millones. Entonces aquellos empleados en la agricultura y la producción de alimentos también experimentarán nuevos ingresos. Y teniendo en cuenta sus ahorros, la demanda de los consumidores aumentará otro 42,5 x 85% = 36,1 mil millones de rublos. Etcétera. Se producirá una reacción en cadena y un efecto “eco”. La inversión autónoma inicial del Estado en forma de subvenciones por valor de 50 mil millones inicia el procedimiento para el despliegue del consumo.
50 + 42,5 + 31,1 + 26,4 + 22,5 + 19,1 +… = 333 mil millones de rublos.
Cálculo y trazado del gráfico multiplicador.
Esté de acuerdo en que la cantidad recibida al final de la última sección es muy significativa. Los economistas me entenderán. Se pueden cometer errores en las pequeñas cosas, pero la esencia del multiplicador de inversión es que cada consumidor posterior a lo largo de la cadena de valor recibe su parte del ingreso adicional como resultado de los fondos invertidos en la economía. ¿Cómo calcular el multiplicador y trazarlo? 333 mil millones de rublos es el límite de la cantidad de progresión geométrica que surge como resultado de la cadena de eventos y cálculos considerados. En otras palabras:
50 + (1 + 0,85 + 0,85² + 0,85³ + ...) = 50/0,15 = 333 mil millones de rublos.
El aumento de los ingresos fue de 6,6 veces en comparación con el monto original de los subsidios gubernamentales. El multiplicador de la inversión fue de 6,66. El valor del multiplicador depende de la propensión marginal de la población a ahorrar. Cuanto más bajo sea, más fuerte será el efecto. La fórmula para calcular el multiplicador se puede presentar en dos versiones.
Fórmula multiplicadora de inversión
La fuente del impulso inversor inicial puede ser no sólo el Estado, sino también un inversor privado. Durante los períodos de crisis del desarrollo económico, el efecto multiplicador puede utilizarse en direcciones aparentemente inesperadas. Por ejemplo, durante la Gran Depresión, Keynes propuso que el Congreso estadounidense invirtiera en obras públicas, en lugar de en una industria deprimida, estancada en condiciones de sobreproducción.
Parecería que las obras públicas no son capaces de aumentar la masa de bienes, pero al mismo tiempo aumentó la demanda efectiva. Y apoyarlo es la tarea principal en tiempos de crisis. Basta recordar la historia reciente de la crisis de 2008-2009. En los Urales del Sur, como parte de la iniciativa Rusia Unida, el gobierno regional organizó la llamada “Revolución de las Carreteras” con miles de millones de dólares en inversiones para la reparación y construcción de carreteras. Esto tuvo un efecto multiplicador sobre el crecimiento de la demanda.
El gráfico del efecto multiplicador le permite representar visualmente la lógica de su diseño. El eje y refleja el crecimiento de las inversiones realizadas en la economía y los ahorros correspondientes. El eje x indica la dinámica del ingreso de los hogares o, en algunos casos, del PIB. El gráfico muestra cuánto aumenta el nivel de ingresos de la población y, por tanto, el poder adquisitivo, con un aumento significativamente menor en las inversiones.
Gráfico de efecto multiplicador
El papel regulador del Estado en los puntos de inflexión y los momentos difíciles de la historia aumenta considerablemente, porque en una serie de cambios macroeconómicos, las empresas por sí solas no pueden hacer frente a la ola de problemas crecientes. Los años de política dependiente de Rusia han llevado al hecho de que no nos vemos obligados a jugar según las mejores reglas de la macroeconomía de mercado. Esto es por un lado. Por otro lado, no hay mejor momento para trabajar en la eficiencia y el crecimiento de la productividad. Las duras condiciones para la supervivencia finalmente deberían enseñar tanto al gobierno como a las empresas a encontrar soluciones de diseño que, en una asociación público-privada, constituyan la esencia de soluciones innovadoras y sólidas.
19.06.17 281 868 33
Y como usarlos
¿Puede una inversión en M-video tener la misma rentabilidad que en un lavado de coches?
Coblenza romana
Las acciones de empresas infravaloradas generan ingresos más predecibles y estables, y también son menos susceptibles al riesgo de caída debido a una crisis o eventos de emergencia.
Ahora veamos los principales multiplicadores usando ejemplos.
Más que cero, menos es mejor
P/E - precio sobre ganancias 
P/E es la relación entre el precio de una empresa y las ganancias. Más precisamente, el precio de mercado de una acción respecto del ingreso neto por acción. O la capitalización de mercado de toda la empresa respecto del beneficio neto anual.
La relación precio-beneficio es el principal indicador. Refleja cuántos años le toma a una empresa amortizarse y le permite comparar empresas de diferentes industrias. Si este múltiplo es de 0 a 5, entonces la empresa está infravalorada. Si es más, probablemente esté sobrevalorado. Un multiplicador inferior a 0 indica que la empresa ha tenido pérdidas.
Pero debemos entender que simplemente comparar dos empresas fundamentalmente diferentes basándose en un indicador P/E es imprudente. Una empresa en etapa inicial puede tener grandes gastos de capital que reducen sus grandes ganancias. Mientras que el otro tiene ganancias mucho menores, pero también menores gastos de capital, debido a esto su relación P/E se verá mejor.
El P/E es un buen indicador, pero no el único.
P/E de Rosneft y Gazprom
En esta y otras tablas, los multiplicadores se calculan en función de los resultados de 2016 según Financemarker.ru.
Capitalización de mercado
"Rosneft"
4200 mil millones de rublos
Gazprom
3600 mil millones de rublos
Ganancias del año
"Rosneft"
201 mil millones de rublos
Gazprom
411 mil millones de rublos
multiplicador precio-beneficio
"Rosneft"
Gazprom
De cero a uno - bien
P/S - precio de venta 
El múltiplo P/S es la relación entre el precio de mercado de una acción y los ingresos por acción. Se utiliza para comparar empresas de la misma industria, donde los márgenes estarán al mismo nivel. Más adecuado para industrias donde se cree que los ingresos generan consistentemente cantidades correspondientes de ganancias o flujo de efectivo, como el comercio minorista.
Un valor de coeficiente inferior a 2 se considera normal. Un P/S inferior a 1 indica subvaluación. La ventaja del P/S es que se puede calcular para todas las empresas, ya que su valor sólo puede ser positivo, porque los ingresos sólo pueden ser positivos.
P/S para NKHP y M-video
La capitalización y los ingresos se indican en miles de millones de rublos.
Capitalización de mercado
15 mil millones de rublos
"Vídeo M"
69 mil millones de rublos
4,7 mil millones de rublos
"Vídeo M"
183 mil millones de rublos
multiplicador de precio/beneficio
"Vídeo M"
menos de uno es bueno
P/BV - precio sobre valor contable 
El multiplicador P/BV es la relación entre el precio de mercado de una acción y el valor de los activos por acción. Es útil para comparar bancos porque los activos y pasivos de los bancos casi siempre corresponden a su valor de mercado. P/BV no indica la capacidad de una empresa para generar ganancias, pero sí proporciona una indicación de si un accionista está pagando de más por lo que quedará de la empresa si repentinamente quiebra.
P/BV menos de uno es bueno. Por 1 rublo de capitalización de mercado hay más de un rublo del valor real de la empresa. Si la empresa quiebra y a los accionistas se les permite devolver sus acciones, entonces tendrán algo que devolver.
P/BV mayor que uno es malo. Por 1 rublo de capitalización de mercado, hay menos de un rublo del valor real de la empresa. Si la empresa quiebra y los accionistas pueden devolver sus acciones, no habrá suficientes para todos.
P/BV de los bancos Otkritie y San Petersburgo
La capitalización y los activos se indican en miles de millones de rublos.
Capitalización de mercado
"Apertura"
315 mil millones de rublos
"San Petersburgo"
29 mil millones de rublos
Activos propios de la empresa.
"Apertura"
155 mil millones de rublos
"San Petersburgo"
60 mil millones de rublos
Múltiplo P/BV
"Apertura"
"San Petersburgo"
EV: valor empresarial
El múltiplo EV es el valor razonable de la empresa. Se define de la siguiente manera: EV = Capitalización de mercado + Todas las obligaciones de deuda - Efectivo disponible de la empresa.
Mira dos empresas y dime ¿cuál te costará más comprar?
Vehículos eléctricos "RusHydro" y "Inter RAO"
La capitalización, la deuda y el dinero disponible se indican en miles de millones de rublos.
"RusHydro"
Capitalización
358 mil millones de rublos
332 mil millones de rublos
Dinero disponible
67 mil millones de rublos
623 mil millones de rublos
"Inter Rao"
Capitalización
396 mil millones de rublos
152 mil millones de rublos
Dinero disponible
96 mil millones de rublos
452 mil millones de rublos
El precio de RusHydro en el mercado de valores es de 358 mil millones de rublos, el precio de Inter Rao es de 396 mil millones, resulta que Inter Rao es 38 mil millones de rublos más caro para usted. Pero en realidad esto no es así, y EV nos lo explica:
- Después de comprar RusHydro recibirá deudas por otros 332 mil millones de rublos y la caja registradora será de 67 mil millones; resulta que la empresa en realidad le costará 623 mil millones de rublos.
- ¿Y si compras Inter Rao? por 396 mil millones de rublos, recibirá también su efectivo por valor de 96 mil millones de rublos. La deuda será de 152 mil millones, lo que dará un valor real total de 452 mil millones de rublos. Resulta que RusHydro es en realidad más caro, hasta 171 mil millones de rublos.
El EV es un indicador muy importante en sí mismo, pero su principal ventaja es en comparación con el siguiente indicador.
EBITDA
El múltiplo EBITDA son las ganancias de una empresa antes de intereses, impuestos y amortización.
Necesitamos EBITDA para comprender cuántas ganancias genera directamente el negocio de la empresa. ¿Puede la empresa ganar dinero?
Para decirlo aún más simplemente, el EBITDA es cuánto ganaría una empresa en condiciones ideales, si ya tuviera todas sus fábricas, sus máquinas no se desgastaran y el estado le introdujera una tasa impositiva cero.
Un beneficio aparte del multiplicador de EBITDA es que le permite comparar cómodamente empresas de la misma industria, pero de diferentes países. Después de todo, si en un país el impuesto es del 13% y en otro del 50%, entonces, teniendo el mismo beneficio empresarial, recibiremos un beneficio neto diferente. En términos de EBITDA, el beneficio será el mismo.
EBITDA de RusHydro e Inter RAO
Los beneficios, la depreciación y los gastos se indican en miles de millones de rublos.
"RusHydro"
Beneficio antes de impuestos
55 mil millones de rublos
Depreciación
24 mil millones de rublos
Gastos por intereses
(−0,902) mil millones de rublos
78,1 mil millones de rublos
"Inter Rao"
Beneficio antes de impuestos
68,5 mil millones de rublos
Depreciación
23 mil millones de rublos
Gastos por intereses
14 mil millones de rublos
105,5 mil millones de rublos
Más que cero, menos es mejor
EV/EBITDA 
El múltiplo EV/EBITDA es la valoración de mercado de una unidad de beneficio.
Este indicador se utiliza para comparar empresas que operan en diferentes sistemas contables y tributarios. Es similar a la relación P/E que ya conoce: la relación precio-beneficio. Pero sólo ahora, en lugar de la capitalización de mercado, vemos el precio real de mercado de la empresa. Y en lugar de beneficio neto, un valor de EBITDA más fiable.
¿Recuerda cuando dijimos que es incorrecto comparar empresas de diferentes industrias y en diferentes fases de vida en función del P/E? El problema era que estábamos dividiendo la capitalización de mercado por las ganancias después de todos los pagos, impuestos y gastos de capital. Y ahora nos fijamos en indicadores más limpios y fiables: basándose en ellos, las empresas ya pueden compararse con mayor confianza.
EV/EBITDA RusHydro e Inter RAO
Todos los indicadores, excepto los multiplicadores, están indicados en miles de millones de rublos.
Capitalización de mercado
"RusHydro"
358 mil millones de rublos
"Inter Rao"
396 mil millones de rublos
Deuda total
"RusHydro"
332 mil millones de rublos
"Inter Rao"
152 mil millones de rublos
Efectivo de la empresa
"RusHydro"
67 mil millones de rublos
"Inter Rao"
96 mil millones de rublos
"RusHydro"
"Inter Rao"
Beneficio antes de impuestos
"RusHydro"
55 mil millones de rublos
"Inter Rao"
68,5 mil millones de rublos
Beneficio neto
"RusHydro"
39,8 mil millones de rublos
"Inter Rao"
61,3 mil millones de rublos
Depreciación
"RusHydro"
24 mil millones de rublos
"Inter Rao"
23 mil millones de rublos
Pago interesado
"RusHydro"
"Inter Rao"
"RusHydro"
"Inter Rao"
"RusHydro"
"Inter Rao"
"RusHydro"
"Inter Rao"
El múltiplo EV/EBITDA calculado nos muestra que la situación real de ambas empresas es mejor de lo que sugiere un cálculo rápido de P/E. Las empresas disponen de una infraestructura muy potente, cuya depreciación se amortiza entre 23 y 24 mil millones de rublos al año. Una parte importante de los beneficios del Inter Rao también se destina a pagar deudas. Y estos son 14 mil millones adicionales de ganancias que la empresa puede sumar después de saldar la deuda. Todo esto se tiene en cuenta en EV/EBITDA y no en P/E.
El principio de estimación EV/EBITDA es el mismo que el P/E: cuanto menor, mejor, y un valor negativo, por regla general, indica pérdidas.
Si nos limitáramos a comparar el P/E, entonces ambas empresas no nos parecerían atractivas. Sin embargo, un EV/EBITDA más preciso y detallado mostró que Inter Rao no sólo es el claro favorito en esta comparación, sino también que las acciones de esta empresa son, en principio, una buena idea para comprar.
Menos es mejor
Deuda/EBITDA 
El múltiplo Deuda/EBITDA refleja la cantidad de años que una empresa necesita para pagar todas sus deudas con sus ganancias. Cuantos menos años, mejor.
Los inversores suelen mirar primero los múltiplos EV/EBITDA y Deuda/EBITDA. A menudo se combinan en un gráfico de burbujas, en el que el eje X es EV/EBITDA, el eje Y es Deuda/EBITDA y el tamaño del círculo está determinado por la capitalización de la empresa. A continuación, todas las empresas de una industria se ubican en el gráfico de esta manera:
Las empresas más infravaloradas en esta visualización estarán en la parte inferior izquierda, cerca del origen. Un inversor inteligente sólo puede elegir la empresa de la parte inferior izquierda, investigarla e invertir.
El crecimiento es bueno
EPS - ganancias por acción 
El múltiplo de EPS es el beneficio neto por acción ordinaria. Se mide como la relación entre ganancias por número de acciones. Para el análisis, se utiliza con mayor frecuencia el crecimiento de EPS, es decir, el cambio porcentual del indicador de EPS anterior al actual. Muy a menudo, un fuerte aumento o caída de las ganancias es un presagio de un cambio correspondiente en el precio de las acciones.
Por ejemplo, a finales de 2016, Detsky Mir mostró un aumento de beneficios del 291%. Desde la publicación del informe financiero, el precio de las acciones ha aumentado un 35% y ahora se encuentra en una tendencia alcista.
A finales de 2016, el minorista Dixie registró una caída de beneficios del 573%. Tras la publicación del informe financiero, el precio de la acción cayó un 35% y ahora se encuentra en una tendencia a la baja.
Sin embargo, no debe depender demasiado de los cambios en las EPS. Es mejor utilizar este multiplicador como criterio de selección adicional cuando ya se ha realizado una selección basada en los principales multiplicadores discutidos anteriormente.
Más es mejor
ROE - rendimiento del capital común 
El multiplicador ROE es el rendimiento del capital social expresado como porcentaje anual, es decir, la rentabilidad. Puede utilizarse para juzgar la eficacia de la empresa.
Por ejemplo, tomemos dos túneles de lavado: el primero está diseñado para 30 coches y el segundo para 5. El primero tiene muchos más activos propios: una mayor superficie de terreno, un edificio de lavado de coches más grande, más equipamiento. Pero si ambos lavaderos obtienen el mismo beneficio, veremos un sesgo en el indicador ROE: para un lavadero pequeño será mucho mayor. ROE nos dirá que un lavado de autos pequeño es más eficiente y que el equipo que compró (capital) se amortiza mucho más rápido. Entonces nosotros, como inversores, elegiremos un lavado de autos para 5 autos.
¿Qué pasa si comparamos la relación entre las ganancias y los ingresos de Yandex y, por ejemplo, la relación entre las ganancias y los ingresos de la red Magnit? La rentabilidad de una empresa es completamente diferente, por lo que esta comparación no siempre es correcta.
Una estrategia de inversión inteligente es encontrar los mejores múltiplos de empresas en cada industria y crear una cartera de inversiones diversificada.
Otra característica del uso de multiplicadores se relaciona con los estados financieros de los bancos. No encontrará ningún ingreso en ello y las deudas bancarias no se pueden contar como las contamos para las empresas comunes. Es por eso que no podemos utilizar toda una gama de multiplicadores para comparar bancos, a saber: P/S, EV/S, EV/EBITDA, deuda/EBITDA. En su lugar, puede utilizar el P/E y el P/BV más universales.
Recordar
- Los múltiplos reflejan la relación entre la capitalización de mercado de una empresa y el desempeño financiero del negocio. Esto ayuda a comparar diferentes empresas en una escala común.
- Las empresas infravaloradas están sujetas a menos riesgos.
- Las empresas deben analizarse en función de multiplicadores basados en la totalidad de todos los indicadores, y no uno a la vez.
- Los multiplicadores se utilizan mejor para comparar empresas de la misma industria, agregando así las mejores empresas de cada sector a su cartera.
MULTIPLICADOR
MULTIPLICADOR
(multiplicador) Fórmula que establece la relación entre un cambio inicial en el gasto y el cambio resultante en la producción. El concepto de multiplicador se aplica a una economía donde la oferta es elástica, de modo que la actividad económica está impulsada por la demanda. Estamos hablando de todo un sistema de cálculos, y no de una fórmula concreta; El siguiente ejemplo es sólo uno de muchos posibles. Tomemos una unidad de costos adicionales para la compra de bienes producidos en el país. Puede venir en forma de inversión, gasto público real, exportaciones o crecimiento autónomo del consumo. Estos gastos generan ingresos para los proveedores, quienes a su vez gastan una parte de su total ad infinitum. Cada porción de gastos será igual a la porción anterior menos los fondos gastados en impuestos, ahorros o costos de importación. Si el valor se resta de una unidad de ingreso t para pagar impuestos, entonces la renta disponible aumenta en (1– t). De este valor s(1–t) se guarda y (1– s) (1–t) – consumido; de estos gastos metro(1–s)(1–t) gastado en importaciones y (1– metro)(1–s)(1–t) bienes de producción nacional. Por lo tanto, cada ronda de gasto en el mercado interno es r=(1–metro)(1–s)(l– t), multiplicado por el valor de la ronda anterior, y su suma es 1+ r+r2+...=1/(1–r). Si los costos de cada ronda incluyen desfases de tiempo, entonces el proceso de multiplicación tardará una cantidad ilimitada de tiempo en completarse. Sin embargo, si las fugas de fondos t, s Y metro son grandes, como es el caso en la mayoría de las economías modernas, entonces la magnitud r lo suficientemente pequeño como para que la mayor parte del proceso se complete después de las primeras rondas. Por ejemplo, si t= 0,4, s= 0,2 y m= 0,3, r=(0,6)(0,8)(0,7)=0,336, entonces 1/(1– r)=1,506; pero las tres primeras rondas representan 1.449 de los 1.506, o más del 96% del efecto multiplicador total.
Economía. Diccionario. - M.: "INFRA-M", Editorial "Ves Mir". J. Negro. Editor general: Doctor en Economía Osadchaya I.M.. 2000 .
MULTIPLICADOR
(de lat. multiplicador - multiplicando)
un indicador económico, cuyo valor caracteriza el grado en que un aumento en la demanda de inversión o la inversión misma genera un cambio en el volumen de producción y la demanda de los consumidores de estos productos (y, en consecuencia, los ingresos). Numéricamente, el multiplicador (M) es mayor que uno y es igual a la relación: M = 1/ PSP, donde PSP es la propensión marginal del consumidor a consumir un producto o producto determinado; o la relación entre el PNB de equilibrio y los cambios en el volumen de inversión.
Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B.. Diccionario económico moderno. - 2ª ed., rev. M.: INFRA-M. 479 págs.. 1999 .
Diccionario económico. 2000 .
Sinónimos:Vea qué es "MULTIPLICADOR" en otros diccionarios:
- (lat. multiplicare multiplicar, multiplicar, aumentar) un término polisemántico: Multiplicador (mecánica) un dispositivo mecánico que convierte y transmite torque; aumenta la velocidad angular del eje de salida, disminuyendo en ... Wikipedia
Sobrealimentador, amplificador, multiplicador, artista Diccionario de sinónimos rusos. sustantivo multiplicador, número de sinónimos: 9 galvanómetro (4) ... Diccionario de sinónimos
- (multiplicador) Efecto de retroalimentación resultante de cambios en una variable económica. Así, un aumento de la inversión total aumentará la renta nacional en una cantidad igual a su valor monetario, pero, además, tendrá un efecto más amplio... ... Diccionario de términos comerciales.
dibujante- a, m.multiplicador, alemán. Multiplicador lat. multiplicador multiplicador 1 proyectil astronómico; un círculo repetido, con el que se toma la altura de la luminaria varias veces seguidas, y el resultado se divide varias veces, lo que reduce el error.... ... Diccionario histórico de galicismos de la lengua rusa.
Dibujante- coeficiente que sirve como medida del efecto multiplicador de la retroalimentación positiva sobre el valor de salida del sistema controlado. Para cada “porción” de aumento en el valor de entrada, el efecto multiplicador tiene un carácter amortiguador en... Diccionario económico y matemático.
En economía, coeficiente que muestra la medida del efecto multiplicador de la retroalimentación positiva sobre el valor de salida del sistema controlado. Tennesse. El multiplicador de Keynes caracteriza la relación entre aumentos del ingreso nacional y de la inversión.… … Gran diccionario enciclopédico- (multiplicador latino, multiplicar, aumentar), 1) un dispositivo para aumentar la velocidad de rotación del eje de la máquina (por ejemplo, una caja de cambios de sobremarcha). 2) Un dispositivo para aumentar la presión del fluido en bombas y otras máquinas hidráulicas. 3) Dispositivo para... ... enciclopedia moderna
La teoría de la dinámica de la inversión se basa en el principio del multiplicador. En traducción, multiplicador significa multiplicador (multiplicación - multiplicación, aumento; multiplicador - multiplicador, coeficiente).
Un multiplicador es un coeficiente que muestra la relación entre un cambio en la inversión y un cambio en el ingreso. El multiplicador de la inversión multiplica y mejora la demanda como resultado del impacto de las inversiones en el crecimiento del ingreso.
El multiplicador de inversión es un coeficiente numérico que caracteriza el tamaño del crecimiento del PIB con un aumento de la inversión.
Supongamos que el aumento de la inversión es de 10 mil millones de rublos, lo que llevó a un aumento del PIB de 20 mil millones de rublos, lo que significa que el multiplicador de la inversión es 2.
M = PIB o ΔPIB = M × Δİ,
aquellos. el multiplicador multiplicado por el aumento de la inversión muestra el aumento del PIB. Puede decirse que:
En primer lugar, cuanto mayores sean los costes adicionales
población para consumo, mayor será el valor multiplicador, y
por tanto, el aumento del PIB para un determinado volumen de inversión.
En segundo lugar, cuanto mayores sean los ahorros adicionales de la población, menos
el valor del multiplicador y, por tanto, el aumento del PIB es menor
para un volumen dado de incremento de inversión.
El concepto de multiplicador fue introducido en la teoría económica en 1931 por el economista inglés R. Kahn.
Inicialmente, el efecto multiplicador se demostró con el ejemplo de un aumento del empleo durante la organización de obras públicas. Con la expansión de las obras públicas, el aumento del número de empleados resultó ser más significativo que el aumento del número de trabajadores directamente involucrados en las obras públicas.
Por ejemplo, los trabajadores contratados para construir carreteras aumentan la demanda de bienes de consumo, creando así empleo adicional en industrias especializadas en la producción de estos bienes en el sector secundario. A su vez, el crecimiento del ingreso y el consumo de este grupo de trabajadores requerirá una expansión de la producción de bienes de consumo en industrias relacionadas del sector terciario. El eslabón de la cadena así formado se extiende (en orden decreciente) a otros sectores. El efecto multiplicador dependerá de la magnitud del impulso inicial.
El multiplicador le ayuda a sentir el efecto de los incentivos gubernamentales. Un aumento de los ingresos bajo la influencia de una mayor inversión da lugar a una cadena de relaciones interindustriales que, en última instancia, provoca un aumento de la producción y, por tanto, de los ingresos. En segundo lugar, el aumento de la renta resultante del aumento de la inversión se divide entre el consumo personal y el ahorro. Cuanto mayor sea la proporción del consumo de C, más fuerte será el efecto multiplicador. El multiplicador y el aumento del consumo (propensión marginal a consumir - MPC) son directamente proporcionales entre sí. El multiplicador y el aumento del ahorro (propensión marginal a ahorrar - MPS) son inversamente proporcionales.
La fórmula del multiplicador se basa en la conocida posición de que el ingreso Y es igual a la suma del consumo C y el ahorro S. Si asumimos que Y = 1, entonces C + S = 1. Dado que el multiplicador muestra en qué medida el ingreso aumenta (aumenta) bajo la influencia del ahorro, el coeficiente multiplicador M se puede expresar como uno dividido por la propensión marginal a ahorrar (la participación del ahorro en cualquier cambio en el ingreso personal disponible):
donde M es el multiplicador;
MPS es la propensión marginal a ahorrar.
Otra expresión de esta dependencia:
donde M es el multiplicador;
MPC es la propensión marginal a consumir.
Así, cuanto mayor sea la propensión marginal a consumir, mayor será la reducción del consumo en cada ciclo y mayor será el valor del multiplicador, y viceversa. En consecuencia, el Multiplicador puede calcularse como un coeficiente que refleja la dependencia de los cambios en el producto nacional neto de los cambios en la inversión, o como la inversa de la propensión marginal a consumir:
Cambio en PNN = cambio en el multiplicador de inversión
En consecuencia, el modelo multiplicador nos permite determinar, en igualdad de condiciones (impuestos constantes, condiciones de comercio exterior, precios, salarios, etc.), un cambio en el PNN - (esta es la suma de bienes y servicios finales producidos y comprados por un nación durante un período determinado menos esa parte de las inversiones, que se destinó a reemplazar equipos obsoletos y desgastados), con uno u otro cambio en la inversión.
El multiplicador tiene un efecto bidireccional. El aumento de la inversión contribuye a un aumento multiplicador del ingreso nacional. Al mismo tiempo, incluso una pequeña reducción de la inversión da lugar a una reducción pronunciada y múltiple del ingreso nacional. Este patrón es claramente visible hoy en día en la economía rusa, donde la caída de los volúmenes de inversión es varias veces menor que la caída de los volúmenes de producción y el ingreso nacional.
La manifestación misma del efecto multiplicador presupone la presencia de determinadas condiciones. Se manifiesta, en primer lugar, en la presencia de capacidad no utilizada y trabajo gratuito. Es muy importante hacia dónde, en qué sectores se dirigen las inversiones y cuál es su estructura. El efecto multiplicador suele producirse durante una recuperación, no durante una desaceleración. En general, el multiplicador es un mecanismo de dos palas: puede potenciar tanto el crecimiento del ingreso nacional como su reducción.
El fenómeno del multiplicador se debe a que, en primer lugar, la economía se caracteriza por flujos continuos y recurrentes de ingresos y gastos, donde los gastos de unas entidades económicas son ingresos de otras. En segundo lugar, cualquier cambio en el ingreso implicará cambios tanto en el consumo como en el ahorro en la misma dirección que el cambio en el ingreso, mientras que la proporcionalidad del consumo y el ahorro permanece sin cambios para cualquier cambio en el ingreso. De aquí se deduce lógicamente que el cambio inicial en el monto de los gastos genera una especie de reacción en cadena que, aunque se desvanece con cada ciclo posterior, conduce a un cambio múltiple en el PNN.
La palabra "multiplicador" apareció porque se descubrió un patrón interesante utilizando este modelo: un aumento en el gasto (por ejemplo, la inversión) de 1 dólar conduce a un aumento del PIB de más de 1 dólar. Este modelo muestra cómo los aumentos de la inversión, el gasto público o los impuestos y los cambios en la balanza comercial afectan la producción y el empleo en una economía con recursos subutilizados.
Por primera vez, se empezó a utilizar la teoría del multiplicador para fundamentar la política anticrisis. Con su ayuda, intentaron evitar un mayor empeoramiento de la crisis económica y un aumento catastrófico del desempleo masivo. La teoría del multiplicador recibió su mayor desarrollo en el principio de aceleración.
La interacción del multiplicador y el acelerador genera un crecimiento continuo y progresivo de la producción o del ingreso.
Keynes, como autor de este indicador, lo caracteriza de la siguiente manera: con un aumento en el monto bruto de la inversión, la renta aumenta en una cantidad n veces mayor que el aumento de la inversión. El coeficiente n es el multiplicador de la inversión.
Según él, este principio deja claro cómo las fluctuaciones en los volúmenes de inversión pueden afectar las fluctuaciones en el empleo y los ingresos totales, que tienen una amplitud mucho mayor.
Según la teoría de Keynes, el multiplicador de inversión es un indicador que muestra el nivel de impacto positivo de las inversiones en diversas industrias. El indicador aumenta la demanda bajo la influencia de la inversión, lo que tiene un efecto beneficioso sobre los ingresos del gobierno.
Hoy en día, este indicador se entiende como un coeficiente que demuestra cómo los cambios en los volúmenes de inversión afectarán el nivel de producción nacional.
Consideremos el motivo del fenómeno:
- Al principio, las inversiones generan mayores beneficios para las empresas que fabrican productos de inversión (máquinas, líneas de producción, materiales de construcción, etc.).
- Estas empresas, a medida que operan, también aumentan el consumo, crean nuevos puestos de trabajo, aumentan los índices de producción, aumentan la demanda de materiales, etc.
- Estos factores influyen en las industrias de donde provienen los productos de consumo, provocando su expansión.
Una reacción en cadena similar está empezando a extenderse a otras industrias. Al mismo tiempo, a medida que aumenta la tasa de propagación, el “efecto perturbador” comienza a desvanecerse, porque parte del ingreso recibido en cada etapa de esta reacción se convierte en ganancia de alguien y no vuelve al consumo.
Además, parte del beneficio se destina al ahorro, quedando así excluido de la posterior formación de nuevos ingresos.
Conclusión: el efecto multiplicador de la inversión depende enteramente de dónde está la propensión marginal a consumir y ahorrar.
¡Importante! El indicador considerado es un coeficiente que demuestra cómo cambiará el producto bruto a partir de un cambio en el volumen de inversiones.
El papel del indicador.
El multiplicador de inversión muestra cómo las inversiones afectan positivamente al mercado. Las inversiones tienen un impacto positivo en la demanda general y, por tanto, en el nivel de producción nacional. Esto también implica un aumento del empleo.
Los cambios en las inversiones surgen debido a la influencia de factores:
- tasa de rendimiento esperada;
- tasa de interés real;
- el tamaño de la carga fiscal;
- cambios en la tecnología;
- fondos para inversiones de capital;
- preferencias económicas;
- dinámica del ingreso total.
Cómo calcular el indicador.
Cómo obtener un multiplicador de inversión: la fórmula se proporciona a continuación.
Indiquemos los principales indicadores:
- I- archivos adjuntos;
- C– volumen de consumo;
- Y- ingreso nacional;
- diputados es la propensión marginal a ahorrar;
- MPC- propensión marginal al consumo.
entonces, el aumento de la renta (Y) será igual a la suma del aumento del consumo (C) y el aumento de la inversión (I).
Según la fórmula de la propensión marginal al consumo:
sigue:
Sustituimos la expresión resultante en la ecuación.
Obtenemos:
Entonces el aumento de los ingresos:
Pero desde:
Entonces obtenemos:
donde k es el multiplicador de la inversión.
Conclusión: el multiplicador de inversión es una fórmula que muestra la proporción inversa en relación al deseo de ahorrar.
La fórmula también funciona en la dirección opuesta.
¡Importante! El efecto multiplicador aparece bajo ciertas condiciones: en primer lugar, si hay capacidad de trabajo libre, mano de obra desempleada. Es muy importante hacia dónde van las inversiones. El efecto multiplicador de la inversión suele aparecer cuando la economía está en auge.
Características de los procesos económicos.
El multiplicador de inversiones es una oportunidad para comprender las características de los procesos económicos:
- si el indicador está por encima de uno, el estímulo de la actividad económica debería basarse en el autofinanciamiento: los ingresos que se extraigan deberían dar nuevos beneficios, parte de los cuales se destinarán a ahorros y otra parte se convertirán en inversiones;
- el aumento de la renta no puede ser constante, por lo que el tamaño de las inversiones posteriores disminuye gradualmente y llega a cero. Esto conduce a una disminución en el número de personas ocupadas. Conclusión: la autorregulación del mercado no garantiza el pleno empleo;
- El equilibrio entre inversiones y ahorros depende de la cantidad de ingresos. Cuanto menores sean sus ingresos, menos gastará en ahorros. El equilibrio se puede mantener si, con una pequeña cantidad de ahorro, también hay una pequeña cantidad de inversión. Por el contrario, si el monto de las inversiones excede el monto de los ahorros, después de algún tiempo los procesos económicos, bajo la influencia del multiplicador, llegarán a una posición de equilibrio diferente, lo que corresponde a un mayor nivel de ingresos. En otras palabras, la inflación aumentará.
¡Importante! El multiplicador no afecta el aumento del nivel de inversión. Por el contrario, un aumento de la inversión aumenta el nivel del indicador, lo que demuestra cambios en el ingreso.
¿Cuál es el resultado?
El multiplicador de inversión muestra cómo las inversiones afectan el volumen del PIB real. Es importante decir que se trata de un multiplicador de los gastos de inversión autónomos, es decir, inversiones que están asociadas al crecimiento de la población del país, al consumo máximo y al progreso científico.
También se distinguen las inversiones inducidas: inversiones en capital fijo basadas en la producción existente para cubrir el aumento de la demanda debido al aumento de los ingresos de la población. Para analizar el impacto del aumento de los ingresos en el tamaño de dichas inversiones, se utiliza el siguiente multiplicador para aumentarlas: un acelerador de inversiones.
El significado práctico de este indicador es que al tenerlo, el estado y el gobierno tienen la oportunidad de desarrollar políticas más efectivas y construir pronósticos de actividad económica en diferentes períodos del ciclo económico.
El multiplicador de inversión también tiene un efecto beneficioso sobre el crecimiento de la eficiencia de la inversión, reduce los costos de los factores de producción y aumenta la eficiencia de su uso.
