Čítal som knihu „Metóda Petra Lyncha. Stratégia a taktika jednotlivého investora.“ Peter Lynch vo svojej knihe odhaľuje množstvo rôznych informácií o tom, na čo by ste si mali dať pozor pri nákupe amerických akcií. Pre seba som z tejto knihy vyzdvihol kapitolu „kľúčové investorské indikátory“, ktorú stručne načrtnem v tomto článku. Aj keď je táto kniha o americkom trhu, myslím si, že si z nej môžeme niečo vziať a aplikovať to na našu realitu na ruskom trhu.
Ukazovatele, ktorým by ste mali venovať pozornosť pri rozhodovaní o kúpe akcie. Poradie, v ktorom sa objavujú, nesúvisí s ich významom:
1. Podiel tržieb.
Ak je záujem firmy o konkrétny produkt, prvým krokom je zistiť, čo tento produkt pre firmu znamená, aký je jej podiel na tržbách firmy. Ak máte záujem o podiel predaja produktov v celkových príjmoch podniku nie je veľká (menej ako 10%), potom by ste si túto spoločnosť nemali vyberať na nákup akcií len kvôli produktu. Treba sa spýtať, či existuje iný výrobca tohto produktu alebo na to zabudnúť.
2. Pomer P/E
Vážna analýza výnosov zahŕňa pomer ceny akcie k jej výnosom, známy ako pomer P/E alebo násobok. Tento koeficient číselne charakterizuje vzťah medzi cenou akcií a ziskom spoločnosti. Pomer P/E vám pomôže pochopiť, či je akcia nadhodnotená alebo podhodnotená vzhľadom na potenciál zisku spoločnosti. Pomer P/E si možno predstaviť ako počet rokov, ktoré bude trvať splatenie počiatočnej investície, za predpokladu, že zisky zostanú rovnaké.
Ak si kúpite akcie, ktorých cena je dvakrát vyššia ako zisk (P/E=2), potom sa počiatočná investícia vráti do dvoch rokov a ak je jej cena 40-krát vyššia (P/E=40), potom po 40 rokov. Najnižšie P/E majú pomaly rastúce spoločnosti, najvyššie P/E spoločnosti s vysokým rastom a najvyššie P/E majú cyklické spoločnosti. Podpriemerné P/E je (7-9), priemerné P/E je (10-14), nadpriemerné P/E (14-20). Ale kupovať akcie len preto, že P/E spoločnosti je nízke, nemá zmysel.
Spoločnosť s spravodlivo ocenenými akciami má P/E rovnajúcu sa jej tempu rastu zisku. Napríklad Coca-Cola s rovnakým P/E 15 by mala rásť zisky o 15 % ročne. Ak P/E o polovicu menej miera rastu zisku, to sa považuje za veľmi pozitívne signál ak o dvoch viac tempo rastu je veľmi negatívne.
3. Hotovostná pozícia
Treba si prečítať konsolidovanú súvahu spoločnosti, kde sú uvedené aktíva a pasíva. Dávaj pozor na krátkodobý majetok vo forme hotovosti a peňažných ekvivalentov, plus vo forme likvidných akcií. Tieto dve položky tvoria hotovostnú pozíciu.
Tiež je potrebné odkázať na druhú časť súvahy, konkrétne na článok „ Dlhodobé pôžičky". Zníženie dlhových záväzkov v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi je znakom prosperity. Hotovostná pozícia, ktorá ďaleko prevyšuje dlhové záväzky, zlepšuje súvahu. Nižšia hotovostná pozícia zhoršuje súvahu. Výpočty nezohľadňujú krátkodobý dlh, vzhľadom na to, že hodnota ostatného majetku podniku (zásoby a pod.) prevyšuje krátkodobé dlhové záväzky.
Potreba určiť čistá hotovostná pozícia z pripraveného výkazu spoločnosti odpočítaním dlhodobého dlhu od hotovostnej pozície. Dlhodobé záväzky sú často vyššie ako hotovostná pozícia, hotovostné položky sa znižujú, dlh sa zvyšuje a spoločnosť má slabú finančnú pozíciu.
Vydelením čistej hotovostnej pozície počtom vydaných akcií spoločnosti vyplýva, že na 1 akciu pripadá N množstvo hotovosti, tento ukazovateľ je dôležitý. Hovorí, že N je množstvo hotovosti na akciu, akýsi papierový bonus, ktorý predstavuje skryté vrátenie peňazí. Okrem toho je dôležitá aj informácia o odkúpení vlastných akcií spoločnosti, čo je dobré znamenie. Do úvahy treba brať aj informácie o tom, či rastú zisky a či sa vždy vyplácajú dividendy. Účelom stručnej analýzy je zistiť, či je pozícia firmy slabá alebo silná.
4. Podiel požičaných prostriedkov
Koľko spoločnosť dlhuje a koľko má dlhov? Dlh verzus vlastný kapitál. To je otázka, ktorá zaujíma úverového úradníka pri určovaní vášho úverového rizika.
Finančnú silu spoločnosti možno rýchlo posúdiť porovnaním vlastného imania s dlhom na pravej strane súvahy. Je potrebné vypočítať pomer dlh/vlastné imanie (celkové základné imanie spoločnosti).“ V bežnej súvahe by vlastný kapitál mal tvoriť 75 % a dlh 25 % pomeru. Krátkodobé záväzky možno ignorovať pri posudzovaní, či je dostatok hotovosti na ich krytie Slabá bilancia, ak je dlh 80 % a vlastný kapitál 20 %.
Bankové pôžičky sú najhorším typom pôžičiek a sú splatné na požiadanie. Dlhopisové pôžičky sú najlepším typom pôžičiek; nezabezpečujú platbu na požiadanie, zatiaľ čo dlžník platí úrok.
5. Dividendy
Tí, ktorí vyplácajú dividendy, nie sú ochotní vyhadzovať peniaze na diverzifikáciu. Dividendy do určitej miery bránia poklesu akcií. Na druhej strane menšie spoločnosti, ktoré nevyplácajú dividendy a peniaze využívajú na rozširovanie zisku, často vykazujú rýchlejší rast. uprednostňuje spoločnosť s agresívnou rastovou politikou pred nudnými spoločnosťami, ktoré vyplácajú stabilné dividendy. Ak kupujete akcie spoločnosti kvôli stabilite vyplácania dividend, opýtajte sa na schopnosť spoločnosti ich vyplácať počas poklesu a finančných ťažkostí. Najlepšou možnosťou pre investora je spoločnosť, ktorá zvyšuje dividendy na 20-30 rokov.
6. Účtovná hodnota
Účtovná hodnota často nesúvisí so skutočnou hodnotou spoločnosti. Je buď vyššia alebo nižšia ako skutočná hodnota spoločnosti. Nadhodnotený majetok je zradný najmä vtedy, keď je veľa dlhov.
Skryté aktíva: Účtovná hodnota je nižšia ako skutočná hodnota tak často, ako je vyššia. Spoločnosti, ktoré vlastnia prírodné zdroje (pôdu, drevo, ropu, drahé kovy) alebo značky ako Coca-Cola, môžu vo svojej súvahe vykazovať len zlomok svojej skutočnej hodnoty.
7. Peňažný tok
Peňažný tok je množstvo peňazí, ktoré spoločnosť získa ako výsledok svojej činnosti. Prostriedky dostávajú všetky spoločnosti, no náklady spojené s ich prijímaním sú u každého iné. Ak si to vyžaduje značné výdavky na generovanie hotovosti, spoločnosť sa nebude môcť dostať veľmi ďaleko. Musíte vziať do úvahy voľný peňažný tok - to sú peniaze, ktoré zostávajú po odpočítaní kapitálových nákladov.
Peňažný tok sa používa na ocenenie akcie. Akcia s cenou 20 USD s ročným peňažným tokom 2 USD na akciu má štandardný pomer 1/10. Tento 10% výnos peňažného toku predstavuje minimálny očakávaný výnos akcie v dlhodobom horizonte.
8. Zásoby
Peter Lynch sa pozerá na to, či akcie rastú. Ak sa firma chváli rastom o 10 %, no zásoby sa zvýšia o 30 %, je to zlý signál. Firma by mala zľaviť z ceny a zbaviť sa zásob. V opačnom prípade môže budúci rok čeliť problémom. Nové produkty budú konkurovať starým a v dôsledku toho sa zásoby zvýšia natoľko, že firma bude musieť výrazne znížiť ceny, a teda aj zisky. Rastúce zásoby nie sú pre automobilky také zlé.
9. Dôchodkové plány
Absencia dôchodkových záväzkov je veľkým plusom. Aj v konkurze je spoločnosť povinná plniť dôchodkové záväzky.
10. Témy rastu
Podnik, ktorý si aj napriek každoročnému zvyšovaniu cien udrží klientelu, je výbornou investičnou príležitosťou. Ak sú všetky ostatné veci rovnaké, spoločnosť s mierou rastu 20 % a P/E 20 je oveľa lepšou akvizíciou ako spoločnosť s mierou rastu 10 % a P/E 10.
11. Zhrnutie
Spodný riadok je číslo na konci výkazu ziskov a strát, inými slovami zisk po zdanení. Zisk pred zdanením alebo hrubý zisk je hlavným ukazovateľom, podľa ktorého sa podnik hodnotí. Ukazuje, čo zostalo z ročných príjmov z predaja po odpočítaní všetkých nákladov vrátane odpisov a úrokových platieb. Porovnávanie hrubého zisku firiem v rôznych odvetviach je málo užitočné, porovnávanie v rovnakom odvetví je iná vec. Spoločnosť s najvyšším hrubým ziskom je podnik s najnižšími nákladmi a podnik má zase najvyššiu šancu na prežitie.
Tu je stručný súhrn dôležitých bodov knihy, ktorú som napísal; boli to prvé veci, ktoré som si všimol pri jej čítaní.
V obchodnom systéme - výška hotovostného zostatku, ktorý môže byť použitý ako záruka pre aplikácie na nákup dlhopisov počas obchodovania.
- - interpretácia úlohy peňazí ako hodnotového obalu reálnych procesov...
Veľký ekonomický slovník
- - Časť peňažnej zásoby, ktorá je uznaná ako rezervy bankového systému...
Ekonomický slovník
- - tvrdenie, že zníženie peňažnej zásoby je príčinou väčšiny ekonomických kríz. Zástancami tejto hypotézy sú A. Schwartz a M. Friedman...
Ekonomický slovník
- - interpretácia úlohy peňazí ako hodnotovej schránky skutočných materiálnych procesov...
- - Za hotovostnú pozíciu dílera v Obchodnom systéme sa považuje výška hotovostného zostatku, ktorý možno použiť ako kolaterál pre žiadosti o nákup dlhopisov počas obchodovania...
Slovník depozitných podmienok
- - Súbor práv a povinností člena sekcie, ktoré vzniknú v dôsledku uzatvorenia transakcie nákupu/predaja jedného fixného nástroja tejto série. Pozícia môže byť dlhá alebo krátka v jej smere...
Slovník depozitných podmienok
- - ide o úpravu peňažného obehu v danej krajine, zakotvenú v zákone a zabezpečujúcu uvedenie rôznych prvkov peňažného obehu do určitej jednoty...
Slovník obchodných pojmov
- - peňažná zásoba v obehu vrátane hotovosti, účtov a rezerv komerčných bánk a iných finančných aktív...
Slovník obchodných pojmov
- - Pozícia makléra zaoberajúceho sa obchodovaním s cennými papiermi, ako aj výmennými komoditami, menami a pod., v ktorom jeho predaj cenných papierov prevyšuje objem cenných papierov, ktoré má k dispozícii...
Slovník obchodných pojmov
- - peňažná zásoba v obehu vrátane hotovosti, účtov a rezerv komerčných bánk a iných finančných aktív V angličtine: Monetary baseSm. Pozri tiež: Menové agregáty ...
Finančný slovník
- - v Ruskej federácii - peňažný agregát, vrátane investícií depozitných inštitúcií do fondov, ktoré možno použiť na krytie povinných minimálnych rezerv...
Finančný slovník
- - v Ruskej federácii - objem hotovosti v obehu M0 a zostatky v národnej mene na zúčtovacích účtoch a vkladoch nefinančných podnikov, organizácií a jednotlivcov, ktorí sú rezidentmi Ruskej federácie. Jednotka M2 nemá...
Finančný slovník
- - nezávislá zložka peňažnej zásoby...
Veľký ekonomický slovník
- - Situácia, keď obchodníci na komoditných, menových alebo cenných papieroch držia cenné papiere, ktoré momentálne neplánujú predať, pretože špekulujú na ich nárast...
Ekonomický slovník
- - aktívna položka v súvahe spoločností v niekoľkých krajinách, ktorá zobrazuje množstvo peňazí v pokladni a na bankových účtoch. Veľkosť tohto článku je určená ekonomickou nevyhnutnosťou a je znížená na možné minimum...
Veľký účtovný slovník
- - ....
Encyklopedický slovník ekonómie a práva
"PEŇAŽNÁ POZÍCIA" v knihách
Menová reforma
Z knihy Zápisky ministra autora Zverev Arsenij GrigorievičMenová reforma Miesto synchronicity. - Skorý hovor. - Rozhovor vo Výbore pre obranu štátu. - Absolútne tajomstvo. - Prišla reforma. - Dotácie. - Cena zlatého rubľa Vojna spôsobuje škody trojakého druhu. Niektoré jej následky sa dajú pomerne rýchlo odstrániť obnovením napr.
MENOVÁ REFORMA
Z knihy Jekaterinburg - Vladivostok (1917-1922) autora Aničkov Vladimír PetrovičMENOVÁ REFORMA Krátko pred Veľkou nocou som sa opäť vybral do Omska. Tentoraz som prišiel do I.A. Michajlova ako môj priamy nadriadený. Moje potvrdenie za člena Rady ministra financií sa už stalo. Je pravda, že samotná Michajlovská rada ešte nebola vytvorená, ale ja.
MENOVÁ REFORMA
Z knihy 10 šialených rokov. Prečo v Rusku neprebehli reformy autora Fedorov Boris GrigorievičMENOVÁ REFORMA Vzhľadom na úbohosť ekonomického myslenia mali ZSSR a Rusko vždy polomystický postoj k menovej reforme ako prostriedku na riešenie všetkých problémov. Stalinistická konfiškačná reforma z roku 1947 sa obzvlášť pevne zakorenila v sociálnej mytológii našej krajiny.
47. Americký menový systém
Z knihy Peniaze. Kredit. Banky [Odpovede na skúškové práce] autora Varlamová Tatyana Petrovna47. Peňažný systém USA Jedným zo znakov menového systému USA bola dlhá existencia bimetalizmu (až do roku 1900, kedy bol vydaný zákon o zlatom štandarde, ktorý schválil zlatý dolár ako menovú jednotku krajiny) Charakteristickým znakom USA menového systému
51. Menová reforma
Z knihy Peniaze, úver, banky. Cheat listy autora Obrazcovová Ľudmila Nikolajevna51. Menová reforma Ak redenominácia a devalvácia môžu úplne alebo čiastočne odstrániť jednotlivé nedostatky v menovej sfére, ale nie ich príčiny, potom má menová reforma radikálny dopad. Ide o súbor opatrení zameraných na prechod k využívaniu trvalo udržateľných
Menová politika
Z knihy Kam vedie posilnenie rubľa? autora Smirnov Alexander VladimirovičMenová politika Menová politika je silným nástrojom riadenia ekonomiky. Je to veľmi jednoduché – „to, čo sa deje, prichádza“. Tie krajiny, ktoré si jasne stanovili úlohu modernizácie a opatrne k nej pristúpili, boli schopné dosiahnuť úspech. Všetci svetoví lídri
MENOVÝ SYSTÉM USA
Z knihy Peniaze. Kredit. Banky: poznámky z prednášok autora Ševčuk Denis AlexandrovičAMERICKÝ MENOVÝ SYSTÉM Jednou z čŕt amerického menového systému je dlhá existencia bimetalizmu, ktorý podporovali nielen vplyvní majitelia strieborných baní v USA, ale aj široké spektrum dlžníkov – malí a strední priemyselníci a farmári. ,
Pasca na peniaze
Z knihy Cash Flow Quadrant autora Kiyosaki Robert TohruÚspech v pasci na peniaze v kvadrantoch B a I si vyžaduje špecifické znalosti, ako narábať s peniazmi. Bohatý otec nazval tieto poznatky finančnou inteligenciou a povedal, že tento koncept neurčuje ani tak to, koľko peňazí zarobíte, ale koľko peňazí zarobíte.
20. Peňažná zásoba
autora Sherstneva Galina Sergejevna20. Peňažná zásoba Peňažná zásoba je absolútny ukazovateľ finančnej štatistiky, pomocou ktorého sa hodnotí množstvo peňazí v obehu Peňažný obeh je pohyb peňazí v hotovostných a bezhotovostných formách vo vnútornom obehu v procese obehu. tovaru,
21. Otázka peňazí
Z knihy Finančná štatistika autora Sherstneva Galina Sergejevna21. Emisia peňazí Najdôležitejšie miesto medzi základnými proporciami, ktoré zabezpečujú normálne fungovanie trhovej ekonomiky, patrí udržiavaniu určitého pomeru medzi súčtom cien tovarov a služieb a množstvom peňazí v obehu. Proces
IV. HOTOVOSTNÝ PRENÁJOM
Z knihy Kapitál. Zväzok tretí od Marxa KarlaIV. PEŇAŽNÁ RENTA Peňažnou rentou tu rozumieme - na rozdiel od priemyselnej alebo obchodnej pozemkovej renty, ktorá je založená na kapitalistickom spôsobe výroby a predstavuje iba prebytok nad priemerným ziskom - pozemkovú rentu vyplývajúcu z
79. MENOVÁ REFORMA. POKUSY O TRANSFORMÁCIU EKONOMIKY. V. S. PAVLOV A MENOVÁ REFORMA
Z knihy Cheat Sheet on Economic History autora Engovatová Oľga Anatoljevna79. MENOVÁ REFORMA. POKUSY O TRANSFORMÁCIU EKONOMIKY. V. S. PAVLOV A MENOVÁ REFORMA Koncom roku 1990 sa do čela vlády postavil bývalý minister financií vo vláde N. I. Ryžkova V. S. Pavlov, ktorý zastupoval záujmy konzervatívnych ekonomických a politických kruhov a tzv.
Peňažná výhoda
Z knihy New Client Generator. 99 spôsobov, ako masovo prilákať kupujúcich autora Mrochkovskij Nikolaj SergejevičPeňažné úžitky Peňažné úžitky sú veľmi dôležitým faktorom. Ale treba s tým pracovať rozumne. Ak organizujete výpredaje, propagačné akcie, zľavy, súťaže, je to skvelé, ale nemali by ste to robiť často. Ak sa snažíte prilákať zákazníkov večnými výpredajmi, nebude to nič dobré.
Stroj na peniaze
Z knihy Rýchle peniaze na internete autora Parabellum Andrej AlekseevičAutomat na peniaze Musíte pochopiť, že s pridruženými programami stále pracujete na štatistikách. Ak jednému človeku pošlete päť odkazov na päť rôznych pridružených programov, neskôr poviete: „Nie, niečo nefungovalo. Pobočky sú nezmysel. Na tom sa nedá zarobiť." Prirodzene,
Peniaze mantra
Z knihy 150 rituálov na prilákanie peňazí autora Romanová Oľga NikolajevnaPeniaze mantra Aum - namo - dhanadaye - dohadzovač Táto mantra je univerzálna. Pravidelné opakovanie vám pomôže získať
Už sme určili čistú hotovostnú pozíciu spoločnosti Ford (8,35 miliardy USD) odpočítaním dlhodobého dlhu od jej hotovostnej pozície. Hotovostná pozícia v hodnote miliárd dolárov určite pritiahne pozornosť investora. A preto.
Od roku 1982 do roku 1988 akcie Fordu vzrástli zo 4 USD na 38 USD vrátane rozdelenia akcií. Počas tejto doby som kúpil päť miliónov akcií, môj zisk z nich za cenu
38 dolárov bolo obrovské. Na druhej strane, zbor analytikov z Wall Street už dva roky vytrubuje, že akcie Fordu sú nadhodnotené. Mnohí konzultanti tvrdili, že cyklická automobilka spievala svoju labutiu pieseň a je na pokraji zlyhania. Dokonca som sa niekoľkokrát pokúsil predať jej akcie.
Podľa nášho hodnotenia sú k 16. septembru 2019 najlepší makléri:
Pre obchod meny– NPBFX;
Pre obchod binárne opcie– Intrade.bar;
Pre investovanie v PAMM a iných nástrojoch - Alpari;
Pre obchod akcií– RoboForex.
Výročná správa spoločnosti mi však povedala, že Ford nazhromaždil 16,30 dolára v čistej hotovosti na akciu. Inými slovami, za každú akciu, ktorú som vlastnil, bol papierový bonus 16,30 USD predstavujúci skryté vrátenie peňazí.
Bonus všetko zmenil. Ukázalo sa, že som automobilku nekupoval za 38 dolárov za akciu, ako to vtedy stálo, ale za 21,70 dolárov (38 dolárov mínus 16,30 dolárov). Analytici očakávali, že automobilový priemysel vygeneruje pre Ford zisk 7 dolárov na akciu. Potom pri cene 38 USD za akciu bude P/E 5,4. a za cenu 21,70 – 3,1 USD. Druhý P/E je atraktívny pre cyklické aj necyklické spoločnosti. Keby bol Ford mizerná firma a jeho najnovšie modely áut boli hrozné, asi by ma to nenadchlo. Ford je však skvelá spoločnosť a jeho najnovšie modely osobných a nákladných áut sa ukázali ako hit u zákazníkov.
Hotovostná pozícia mi zabránila predať akcie Fordu. Potom, čo som urobil toto rozhodnutie, stúpli o ďalších 40%.
Vedel som tiež (kto si o tom mohol prečítať na piatej strane výročnej správy, v jej lesklej a ľahko čitateľnej časti), že v roku 1987 skupina finančných spoločností Ford – Ford Credit, First Nationwide, U.S. Leasing a ďalšie priniesli 1,66 USD na akciu. Ford Credit s cenou 1,33 dolára na akciu „vykázal trinásť po sebe nasledujúcich rokov rastu ziskov“.
Pri použití typického pomeru P/E 10 pre finančné spoločnosti sú tieto dcérske spoločnosti ocenené 10-krát 1,66 USD za akciu pri 16,60 USD za akciu.
Takže pri súčasnej cene akcií Fordu 38 USD máte 16,30 USD v čistej hotovosti a 16,60 USD vo finančnej hodnote a celkový obchod s automobilmi vás stojí 5,10 USD na akciu. Okrem toho sa očakávaný zisk samotného automobilového biznisu očakával na úrovni 7 USD na akciu. Otázkou je, či je investícia do Fordu riskantná? Za 5,10 USD boli akcie Fordu krádežou, aj keď od roku 1982 vzrástli takmer 10-násobne.
Ďalšou spoločnosťou s významnou hotovostnou pozíciou je Boeing. Začiatkom roku 1987 sa jej akcie predávali za niečo vyše 40 dolárov, ale s 27 dolármi v čistej hotovosti mali jej akcie hodnotu 15 dolárov. Začiatkom roku 1988 som kúpil malý podiel v spoločnosti a následne som ho zvýšil kvôli hotovostnej pozícii a rekordne vysokému objemu obchodných objednávok.
Samozrejme, menová pozícia nie vždy mení veci. Viac často ako ne, nestačí si zaslúžiť osobitnú pozornosť. Napríklad Schlumberger má veľkú hotovostnú pozíciu, ale na základe podielu na akciu je to menej než pôsobivé. Hotovostná pozícia Bristol-Myers vo výške 1,6 miliardy dolárov s dlhodobým dlhom len 200 miliónov dolárov vyzerá pôsobivo. S 280 miliónmi akcií v obehu však čistá hotovostná pozícia vo výške 1,4 miliardy USD predstavuje iba 5 USD na akciu. Takáto suma znamená pri cene akcií 40 dolárov málo. Teraz, ak by sa akcie obchodovali za 15.
Nech je to akokoľvek, v priebehu prieskumu investorovi nikdy neuškodí skontrolovať hotovostnú pozíciu spoločnosti (ako aj hodnotu súvisiacich podnikov). Ktovie, možno budete mať to šťastie, že narazíte na spoločnosť ako Ford.
Keď už hovoríme o Forde, čo urobí so svojimi peniazmi? Keď si spoločnosť buduje svoju hotovostnú pozíciu, špekulácie o jej možnom využití by mohli ovplyvniť cenu akcií. Ford zvyšuje dividendu a aktívne skupuje späť svoje vlastné akcie, no spoločnosti stále zostávajú miliardy. Niektorí sa obávajú, že ich Ford vyhodí kvôli akvizíciám, no spoločnosť zatiaľ v tejto oblasti uplatňuje zdržanlivú politiku.
Ford vlastní sporiteľské a pôžičkové a úverové spoločnosti a spolu s partnermi ovláda Hertz Rent-A-Car. Hughes Aerospace ponúkol za Oka nízku cenu, a preto prehral. Akvizícia TRW by mohla priniesť významné synergie: ide o najväčšieho svetového výrobcu automobilových dielov a komponentov, ktorý je prítomný na priľahlom trhu s elektronikou. TRW by sa navyše mohol stať najväčším výrobcom airbagov pre automobily. Ak by Ford kúpil Merrill Lynch alebo Lockheed (ako sa hovorilo), pripojil by sa k dlhému zoznamu diverzifikačných hráčov?
Obchodovanie na burze v 21. storočí je mimoriadne high-tech proces. Na to, aby investor mohol uskutočniť transakciu, sa vyvíjajú rôzne obchodné terminály, vytvárajú sa maklérske systémy, ktoré dokážu zvládnuť veľké zaťaženie, implementujú sa pre ne API, vytvárajú sa vysokorýchlostné komunikačné kanály, zavádzajú sa nové technológie atď. To nie je prekvapujúce – veď rozdiel medzi úspechom a neúspechom, ziskom či stratou na burze je často len zlomok sekundy. Všetko by preto malo fungovať ako hodinky a veľmi rýchlo.
Už sme hovorili o technológiách priameho pripojenia, ktoré sa používajú na odosielanie obchodných príkazov priamo na burzu, pričom sa obchádzajú systémy brokera. Priamy prístup však stojí veľa peňazí a nie je dostupný pre všetkých obchodníkov, ktorí chcú napriek tomu vykonávať transakcie s maximálnou rýchlosťou. V tejto téme si povieme, ako sme zrealizovali kompletný upgrade nášho obchodného systému, ktorý nám umožnil vytvoriť infraštruktúrny produkt, ktorý spĺňa svetové štandardy burzových technológií.
Vitajte v matrixe
ITinvest bol vždy nielen brokerom, ktorý poskytuje klientom možnosť obchodovať na burze, ale aj technologickým vývojárom obchodných produktov. Naši zakladatelia sú ľudia, ktorí mali skúsenosti s programovaním a vždy boli spojení s technológiami. Súčasťou stratégie spoločnosti preto vždy bol vývoj vlastných softvérových produktov.Vždy sa do toho investovali peniaze aj čas. Výsledkom je, že začiatkom 20. storočia vznikol vlastný obchodný systém it-trade, ktorý obsahoval moduly na spracovanie obchodných príkazov, stredné a zadné kancelárie, ako aj systém digitálneho podpisu na zaistenie bezpečnosti. Okrem toho sme vytvorili rad vlastných obchodných terminálov. Jeden z nich, SmartTrade, sa na ruskom trhu stal veľmi populárnym a v zásade stále zostáva spoľahlivým a pohodlným prostriedkom na zadávanie obchodných príkazov na trh a analýzu samotného trhu. Klienti mohli tiež vykonávať obchodné operácie pomocou webového rozhrania.
Systém funguje už viac ako 13 rokov a celý súbor softvérových produktov je objektívne zastaraný. Bolo čoraz ťažšie ich udržiavať a rozvíjať funkcionalitu (jeden SmartTrade terminál má viac ako 1 milión riadkov kódu), navyše samotná architektúra prestala spĺňať moderné požiadavky – mali sme dva obchodné pulty so servermi a na vývoj podniku, ich počet sa musel zvýšiť, čo by viedlo k problémom s ovládateľnosťou a synchronizáciou.
Výsledkom bolo, že všetko úsilie bolo vynaložené na udržiavanie a normálne fungovanie nákupného komplexu a o vývoji nových produktov sa nehovorilo. Požiadavky na rýchlosť a kvalitu práce neustále rástli a ich splnenie v rámci starej architektúry a paradigmy bolo čoraz ťažšie. Okrem toho mal „starý“ obchodný systém jeden slabý článok – jeho jadro, systém riadenia rizík (RMS), ktorý v zásade nebolo možné paralelizovať a duplikovať. V dôsledku toho by jeho zlyhanie mohlo zastaviť obchod.
Toto všetko nás postavilo pred potrebu vytvoriť nový obchodný systém, ktorý by spĺňal tie najlepšie svetové štandardy. Vďaka svojej maticovej štruktúre a tiež vďaka tomu, že pri výpočte rizík bol použitý aparát teórie matíc, bol nový systém nazvaný MatriX, teda „Matrix“.
Architektúra
Ak klienti v predchádzajúcej generácii maklérskeho systému dostávali všetky výmenné údaje (objednávky, transakcie, stav účtu atď.) pripojením k jedinému prístupovému serveru, potom sa v projekte Matrix rozhodlo rozdeliť tieto dátové toky do dvoch hlavných „bánk“ : servery pre servery prijímania objednávok (Order Mamagemegent Servers - OMS) a servery, ktoré dodávajú klientom trhové údaje a informácie o účtoch.Hardvér komplexu využíva blade servery PowerEdge a úložné systémy PowerVault od spoločnosti Dell.
Technológia a hardvér
Okrem architektúry závisí kvalita maklérskeho obchodného systému od kvality softvéru, ktorý implementuje hlavné funkcie, ako aj od spoľahlivosti hardvéru, na ktorom beží. Aby sme si boli istí, že náš produkt skutočne vyhovuje globálnym štandardom, uskutočnili sa výberové konania medzi dodávateľmi hardvérových riešení aj vývojármi softvéru.Výsledkom bolo, že hardvérovú časť nového systému poskytla spoločnosť Dell a softvér (a časť hardvéru) nám dodala spoločnosť IBM.
Servery Dell PowerEdge
Pod každým z týchto vyrovnávacích serverov je niekoľko ďalších serverov, ktoré riešia lokálne problémy. Klientske pripojenia sú medzi nimi rozdelené tak, aby každý server dostával rovnakú záťaž.
Naše servery sú prepojené medzi sebou a s burzovým obchodným systémom pomocou špeciálnej vysokorýchlostnej zbernice postavenej na serveroch IBM Data Power X75 a softvéri MQ Low Latency Messaging.
Zaujímavý fakt: Projekt MatriX je prvým prípadom použitia týchto serverov v Rusku. Mimochodom, boli s tým spojené aj isté problémy – Spojené štáty americké uznávajú, že tieto technológie majú dvojaký účel. To znamená, že existuje možnosť, že ich niekto použije na vojenské účely. Kvôli meškaniam, ktoré s tým všetkým súvisia, sa termíny dodávok vybavenia oneskorili až o šesť mesiacov - a my sme mali šťastie, že slávny dodatok Jackson-Vanik bol zrušený, inak sa nevie, ako by všetko nakoniec dopadlo .
Za touto zbernicou sa už nachádzajú servery výmenných brán. Zbernica sa sama rozhodne, cez ktorý z nich odošle konkrétnu požiadavku, prípadne z ktorého zoberie dáta. V zásade to na normálne fungovanie celého systému stačí, no pridali sme k nemu aj server riadenia rizík, ktorý na rozdiel od predchádzajúceho systému už nie je centrálnym článkom a prípadné problémy s ním nespôsobujú celý systém zastaviť.
Ďalšou novinkou sú takzvané FIX servery, ktoré umožňujú pripojiť aplikácie napísané pod protokolom FIX k vozidlu MatriX. O tomto riešení si povieme podrobnejšie v samostatnej téme.
Konečná architektúra systému vyzerá takto:
čo to dalo?
Tento „maticový“ prístup k budovaniu systému umožnil znížiť škody z možných porúch (zlyhanie konkrétneho prepojenia nevedie k nezvratným následkom) a tiež umožňuje jednoduché škálovanie systému v budúcnosti. Najdôležitejšie je, že rýchlosť práce sa dramaticky zvýšila. Teraz sa rýchlosť spracovania aplikácie v systéme pohybuje od 500 mikrosekúnd do 2 - to je veľmi dobrý výsledok. Celkový čas prechodu aplikácie od okamihu, keď vstúpi do „Matrixu“ po výstup do výmenných systémov, je od 2 do 5 milisekúnd (bez strát na komunikačných kanáloch do systému) – to je približne 40/50-krát rýchlejšie ako v IT systéme predchádzajúcej generácie. trade|SmartTrade…Pre obchodníkov, ktorí obchodujú rukami, to, samozrejme, nie je až také dôležité, ale pre algoritmických obchodníkov využívajúcich roboty pripojené cez API je to významná výhoda.
Medzi ďalšie výhody nového obchodného systému patria:
- Zvýšená produktivita (až 2000 objednávok za sekundu v jednom vlákne, viac ako 10 miliónov objednávok za obchodný deň).
- Už spomínaná možnosť prístupu k externým systémom cez OMS-FIX 4.4 Gates.
- Jednotná hotovostná pozícia (SCP) a účtovanie vlastného rizika pre portfóliá klientov.
Jedna hotovostná pozícia
Služba jednotnej hotovostnej pozície pre klientov sa stala jednou z hlavných „vlastností“ celého nového obchodného systému. Jeho podstata je nasledovná:Pri práci s predchádzajúcou verziou obchodného systému it-trade/SmartTrade bol klientovi poskytnutý samostatný osobný účet pre každú obchodnú platformu. Napríklad moskovský burzový trh je účtom MS; Trh s derivátmi Moskovskej burzy – účet RF; Devízový trh Moskovskej burzy - FX účet (nedoručiteľný) alebo CD účet (doručený) a iné. Pri takomto rozdelení cenné papiere a finančné prostriedky umiestnené na jednej obchodnej platforme nemôžu slúžiť ako kolaterál pre transakcie na inej.
Pri použití jednej hotovostnej pozície je klientovi poskytnutý jeden účet s MO identifikátorom, ktorý zahŕňa niekoľko obchodných platforiem naraz:
- Akciový trh Moskovskej burzy (všetky nástroje obchodované v režime T+2).
- Trh s derivátmi Moskovskej burzy (futures, opcie).
- Devízový trh Moskovskej burzy (režim nedoručenia).
- London Stock Exchange sekcia IOB (ADRs ruských emitentov).
Najjednoduchšie je pochopiť výhody jednej hotovostnej pozície na jednoduchom príklade. Ak by v starom obchodnom systéme it-trade na nákup 100 akcií Lukoil (LKOH) bolo potrebných 43 800 rubľov ako kolaterál (náklady na akciu k 22. októbru 2013 boli 2 030 rubľov, výška kolaterálu pre T Trh +2 bol 438 rubľov, t.j. 100 x 438 – 43 500), a na predaj 10 futures na akcie toho istého emitenta LKOH-12.13 (v ten istý deň, 1 futures stál 20 650 rubľov, kolaterál - 2 132 rubľov) by si vyžadoval 10 x 2132 = 21320 rubľov Celkovo by na dokončenie dvoch nie príliš veľkých transakcií množstvo finančných prostriedkov potrebných na zabezpečenie transakcie presiahlo 65 000 rubľov.
V novom obchodnom systéme by to bolo 26 746 rubľov. Rozdiel je dosť významný – ukazuje sa, že svoje vlastné prostriedky môžete spravovať flexibilnejšie, môžu fungovať, a nie nečinne stáť v stave zablokovanom ako kolaterál.
Need for Speed
Jediná hotovostná pozícia, ako by ste mohli uhádnuť, so všetkými jej výhodami, môže byť zaujímavá pre obchodníkov a obchodníkov akéhokoľvek typu – od investorov, ktorí nerobia príliš veľa transakcií, až po skalperov, ktorí neskladajú prsty z klávesnice.Zároveň je zrejmé, že rýchlostné výhody obchodného systému Matrix lákajú predovšetkým vysokorýchlostných obchodníkov (HFT obchodníkov), ktorí obchodujú na burze pomocou mechanických obchodných systémov. Práve tento typ obchodníkov „robí“ väčšinu obratu všetkých populárnych výmenných platforiem. Takíto obchodníci hrajú veľkú úlohu v ekosystéme akciového trhu (pre viac informácií o trendoch a vyhliadkach algoritmického obchodovania si prečítajte našu špeciálnu tému). Ale žiadna algoritmická obchodná stratégia, dokonca ani tá najúspešnejšia teoreticky, nemôže v praxi správne fungovať, ak nie je zabezpečená správna rýchlosť.
Preto samotné burzy aj brokeri neustále rozvíjajú svoju vlastnú infraštruktúru – len v roku 2010 minuli burzy, telekomunikačné spoločnosti, algoritmické hedžové fondy, firemní a súkromní algoritmickí obchodníci viac ako 2 miliardy USD na technické prestavby s cieľom zvýšiť rýchlosť obchodovania po celom svete.
Tento trend sledujú aj domáce burzové platformy (najmä Moskovská burza). Ak v roku 2010 bola doba realizácie pokynov v obchodných systémoch ASTS (burza MICEX) a FORTS (trh s derivátmi RTS) 5-15, respektíve 15-50 ms, tak už v roku 2013 to boli 0,700 ms a 3-5 pani. Teraz doba realizácie príkazov v jadre výmenného systému nepresahuje 50 mikrosekúnd.
Pri pohľade na všetky tieto snahy je jasné, že brokeri jednoducho nemajú právo zaostávať, takže ďalšiemu upgradu a vylepšovaniu tohto článku v reťazci, ktorý aplikácia odovzdáva na ceste od užívateľa k burze, sa jednoducho nevyhnete.
Štítky: Pridajte štítky
Vzťahuje sa na sumu skutočnej hotovosti, ktorú má daná korporácia, banka alebo iná právnická osoba v konkrétnom čase. Vo všeobecnosti to zahŕňa skutočnú hotovosť alebo účty, ktoré má spoločnosť v držbe. Môže zahŕňať aj iné aktíva, ktoré sa ľahko premieňajú na hotovosť, nazývané likvidné aktíva, ako sú krátkodobé dlhopisy alebo vkladové certifikáty. Nepatria sem aktíva, ktoré majú nízky stupeň likvidity, ako sú potraviny, nehnuteľnosti, stroje alebo iné položky, ktoré sa nedajú rýchlo a jednoducho premeniť na hotovosť.
Zatiaľ čo jednotlivci môžu mať technicky hotovostnú pozíciu rovnajúcu sa výške ich likvidných investícií, tento výraz sa najčastejšie používa v obchodnom kontexte. Spoločnosť napríklad uvádza svoju hotovostnú pozíciu vo svojej súvahe a oznamuje túto hotovostnú pozíciu investorom, veriteľom alebo iným zainteresovaným stranám. Banka musí mať aj hotovostnú pozíciu.
Vo všeobecnosti sa od bánk vyžaduje, aby mali po ruke minimálnu stanovenú sumu hotovosti na základe množstva prostriedkov, ktoré ľudia vložili do banky. Napríklad, ak sa otvorila úplne nová banka a 100 jednotlivcov vložilo 10 USD, potom by hotovostná pozícia požadovaná bankou bola založená na 1 000 USD v viazaných fondoch. Banka by teda musela mať aspoň 1 000 USD v hotovosti, aby mala peniaze na vyplatenie každého z týchto ľudí, ak by si všetci prišli vybrať svoje peniaze v rovnakom čase.
Na druhej strane pre korporácie môže byť zložité určiť, koľko peňazí majú mať. Vo všeobecnosti spoločnosť nechce mať po ruke príliš málo hotovosti. Hotovosť je potrebná na rast podnikania fondu a na nákupy dodávok a služieb potrebných na chod podnikania. Hotovosť môže byť tiež znakom solventnosti a stability v rámci spoločnosti. Hotovosť však prináša relatívne nízku návratnosť investícií v porovnaní s inými menej likvidnými investíciami a príliš veľa hotovosti po ruke môže byť pre spoločnosť nevýhodou.
Investori sa môžu pri rozhodovaní, či investovať alebo nie, pozrieť na hotovostné pozície rôznych spoločností. Ak spoločnosť nemá to, čo sa považuje za primerané množstvo hotovosti, môže sa zdať, že ide o slabú investíciu. Dosiahnutie správnej rovnováhy týmto spôsobom je dôležité pre verejnú spoločnosť, ktorá dúfa, že pritiahne investorov.
