Π Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π½ΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ Π΄ΠΎΠΊΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ, ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΌ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² .
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠ°ΠΌ ΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ:
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ.
Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (Net present value, NPV)
ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ (Internal rate of return, IRR)
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π° Π±Π°Π·Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV, Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π° ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΡΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π°ΡΡΠΎΡΠΈΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ.
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΄Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°, ΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π²Π΅ΡΡ Π½ΡΡ Π³ΡΠ°Π½ΠΈΡΡ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ, ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ.
ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΌΡΡΠ» ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ: ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π»ΡΠ±ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠ°, ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½Π΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π‘Π‘ (ΡΠ΅Π½Ρ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠ° ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π΄Π»Ρ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°). ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Ρ Π½ΠΈΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ IRR, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ²ΡΠ·Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ²Π°:
- Π΅ΡΠ»ΠΈ IRR > Π‘Π‘, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ;
- Π΅ΡΠ»ΠΈ IRR < Π‘Π‘, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ³Π½ΡΡΡ;
- Π΅ΡΠ»ΠΈ IRR = Π‘Π‘, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΡΠΉ, Π½ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ.
ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ²ΠΊΠ΅ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π΅ΡΠ΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π΅Π½ ΠΏΠΎ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡ NPV. Π Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ IRR Ρ Π½ΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ; ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΅Π΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ Π·Π°ΠΏΠ°Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ (Profitability index, PI)
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΠ»Π»ΡΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅:
PI = NPV / I , Π³Π΄Π΅ I - Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ.
Π Π°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Β«ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ (ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ) Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Β», Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ, ΠΎΠΏΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΠΈΠΌ Π½Π΅ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°, Π° Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌ. ΠΡΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΅Π³ΠΎ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΠΈΡ ΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΠΌ (ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ).
ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, PI ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄Π²Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΠΈ ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠ»ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° (ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°) Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ Π΅ΠΉ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΡΡ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ³Π½ΡΡ Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ Π½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» (Π½Π΅ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π½ΠΈΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ).
ΠΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΠΈ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV, Ρ.Π΅. Π I > 0. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ ΡΡΠΈ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ°:
- Π I > 1,0 - ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½Ρ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ;
- Π I < 1,0 - ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π½Π΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½Ρ Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠΈ ΠΈ Π½Π΅ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ;
- Π I = 1,0 - ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ΅ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΡΠ΅Ρ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΠ°Π²Π½Π° IRR.
ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ PI Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²Ρ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π½Π΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π·Π°Π±ΡΠ²Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° (ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ°) Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈ Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ. ΠΠ΅Π»ΠΎ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ ΡΠΈΡΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½Ρ, Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π²Π΅ΡΡΠΌΠ° Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌΠΈ ΡΠ²ΠΎΠΉΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ PI.
ΠΠ»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ PI ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ΄ΠΎΠ±Π΅Π½ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈΠ· ΡΡΠ΄Π° Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ , ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ NPV, Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. ΠΠ· ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½Π΅Π΅ ΡΠΎΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡ ΠΈΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ.
ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ. ΠΠ½ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ, Ρ.Π΅. ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ - ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° PI, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠ° ΠΎΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ±Π»Ρ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π½ΠΆΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π²Π½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°: PI β max.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π±ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΡΠΌ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π±ΡΠ΄ΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½. ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΊΠΎΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ Π² ΡΠ΅Π±Π΅ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Ρ.Π΅. ΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΠΎΡΡΠΈ ΠΊ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ².
ΠΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ ROC - Price Rate of Change (Π‘ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½Ρ)
ΠΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½Ρ (ROC) ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ n ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π°Π·Π°Π΄. ΠΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ ΠΈΠ»ΠΈ Π² ΠΏΡΠ½ΠΊΡΠ°Ρ , ΠΈΠ»ΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ . ΠΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ ROC ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ΅ΠΌΠΈ ΠΆΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈ, Π½ΠΎ Π½Π΅ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΠΈ, Π° Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
IRR (Internal Rate of Return), ΠΈΠ»ΠΈ ΠΠΠ β ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π§Π°ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ. Π§Π΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ IRR, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΡΠΎΡΡΠ° Ρ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΠΠ Π² Excel.
ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΌΡΡΠ» ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ
ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ: Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°), Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ (ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ), Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ°.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ IRR ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠΎ-Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌΡ: ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΡΠ°Π²Π΅Π½ Π½ΡΠ»Ρ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π²ΡΡΡΠ½ΡΡ:
- CFt β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ Π·Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡΡΠΎΠΊ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ t;
- IC β Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½Π° ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ Π²ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ (Π·Π°ΠΏΡΡΠΊΠ°);
- t β Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄.
ΠΠ° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ Π½Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΊΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ IRR ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠΎ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°:
- ΠΠΠ Π²ΡΡΠ΅ β ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
- ΠΠΠ Π½ΠΈΠΆΠ΅ β Π½Π΅ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π² ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
- ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΠ°Π²Π½Ρ β ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ (ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ Π½ΡΠΆΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ Π² ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ΅ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²).
Π§Π°ΡΡΠΎ IRR ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΌΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΡ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ Π²ΡΡΠ΅, ΡΠΎ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΠ°ΡΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ο»ΏΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° IRR Π² Excel
- Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ β ΡΡΡΠ»ΠΊΠ° Π½Π° ΡΡΠ΅ΠΉΠΊΠΈ Ρ ΡΠΈΡΠ»ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ Π°ΡΠ³ΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ, Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (Ρ ΠΎΡΡ Π±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅);
- ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ β Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠ° ΠΊ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΠ‘Π (Π°ΡΠ³ΡΠΌΠ΅Π½Ρ Π½Π΅ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ; Π½ΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ Π²ΡΠ΄Π°Π΅Ρ ΠΎΡΠΈΠ±ΠΊΡ, Π°ΡΠ³ΡΠΌΠ΅Π½Ρ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π·Π°Π΄Π°ΡΡ).
ΠΠΎΠ·ΡΠΌΠ΅ΠΌ ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΠΈΡΡΡ:
ΠΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΈ 150 000, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΡΠΈΡΠ»ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΠΎΡΠ»ΠΎ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ ΡΠΎ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ Β«ΠΌΠΈΠ½ΡΡΒ». Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ Π½Π°ΠΉΠ΄Π΅ΠΌ IRR. Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π² Excel:
Π Π°ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΈ, ΡΡΠΎ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 11%. ΠΠ»Ρ Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅Π³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Π°, ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΠΠ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
ΠΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π»ΠΈ ΠΠΠ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². ΠΡΠΈ Π½Π΅ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ ΠΠ‘Π Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Ρ.ΠΊ. ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡΡ. Π Π΅ΡΠΈΠΌ Π·Π°Π΄Π°ΡΡ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ Π§ΠΠ‘Π’ΠΠΠΠΠ₯.
ΠΠΎΠ΄ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ Ρ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ°:
ΠΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΡΠ³ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ Π§ΠΠ‘Π’ΠΠΠΠΠ₯:
- Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ;
- Π΄Π°ΡΡ β ΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ² Π΄Π°Ρ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠ΅.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° IRR Π΄Π»Ρ Π½Π΅ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ:
Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π΄Π²ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΉ β Π½Π΅ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΡΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΠ»Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ ΠΠΠ‘Π.
ΠΡΠ³ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ:
- Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ β ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ;
- ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ β ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ, Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π·Π° ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π² ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ΅;
- ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ° β 10%. ΠΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ 7% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ . Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ:
ΠΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π² ΡΡΠΈ ΡΠ°Π·Π° ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°. Π Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°.
ΠΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° IRR Π² Excel
ΠΠ½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΉΡΠΈ Π³ΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠΈΠ² Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ (NPV) ΠΎΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. NPV β ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ².
ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° Π²ΠΎΠ·ΡΠΌΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΎΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ²:
ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° NPV Π² Excel ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ Π§ΠΠ‘:
Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ» Π² Π½ΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅, ΡΠΎ Π² ΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ² Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ½ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π²ΠΎΠΉΡΠΈ. ΠΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±Π°Π²ΠΈΡΡ ΠΊ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠ΅ΠΉ Π§ΠΠ‘.
Π€ΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ 1-4 ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ 10% (0,10). ΠΡΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ Π²ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ. ΠΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠΌΡΡΠ» ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ NPV ΠΎΡ ΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ. Π ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΎΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°).
Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ NPV Π΄Π»Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ:
ΠΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ΅:
ΠΠ°ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ IRR β ΡΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ NPV Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ°Π²Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π½ΡΠ»Ρ. Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΡΠΎΡΠΊΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ° NPV Ρ ΠΎΡΡΡ Π°Π±ΡΡΠΈΡΡ ΠΈ Π΅ΡΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ.
ΠΠ»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΡΠ³ΠΎΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π ΡΠ΅Π»ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ cash flow ΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ². ΠΠ°Π·ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ NPV, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠ΅. ΠΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠ΅Π» Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ Π΄Π΅Π²ΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎ Π½Π°ΡΠΈΡ Π΄Π½Π΅ΠΉ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΡ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ².
ΠΡΠ½ΠΎΠ²Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ²
ΠΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΡΠ΅ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅ΠΌ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΊ ΠΎΡΠΌΡΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ NPV (net present value), Ρ ΠΎΡΠ΅Π»ΠΎΡΡ Π±Ρ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎ Π²ΠΎΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π² ΠΏΠ°ΠΌΡΡΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ. ΠΠ΅ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΠ΅ Π°ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π³ΡΠ°ΠΌΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΈ NPV. Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ³ΡΡΠΎΠΉ, Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π² ΠΎΡΠ΅Π½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡΡ , ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ. ΠΠ³ΠΎ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ Π½Π° ΠΎΡΠΎΠ·Π½Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΠΎΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ½ Π½Π°ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ ΠΈΠ·Π²Π»Π΅ΡΡ ΠΈΠ· Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎ, ΠΎΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π±Π΅ Π² ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ², ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π°:
- Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°Ρ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²;
- ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠΈΡ Π·Π° ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΠΊΠ°Π· Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ;
- Π»ΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ Π² ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ.
ΠΠΎΠ΄ Π½ΠΎΡΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°, Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°, ΠΌΡ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΠΎΠ΅ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΡΠΎΡΠΌΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΡΠΌΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² Π΅Π΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅. ΠΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ, Π²ΠΎ-ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ , ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΡΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΠΉ, Π²ΠΎ-Π²ΡΠΎΡΡΡ , ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° ΠΎΡΠΊΠ°Π· ΠΎΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΡ. Π Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΈ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΈΠΌ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°ΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°.
ΠΠ΅ΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ° ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ. ΠΡΡΡΠΈΠΌ ΠΏΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ° ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ²Π°Ρ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² (ΠΠ‘) Ρ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΠΉ. ΠΡΠ° ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π² Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ cash flow (CF ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΡΡ ΡΠ»ΠΎΡ). Π Π½Π΅ΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΡΠΌΠΈ Β«ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡΒ», Β«ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΊΠΈΒ», Π° ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ β Β«Π²ΡΠ±ΡΡΠΈΠ΅Β», Β«ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΈΒ». Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΊΡΡ ΡΠ»ΠΎΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ: Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ, ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΈ ΡΠ°Π³ (ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π») ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°.
ΠΠ΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π°ΠΌ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΠ‘ ΠΈ ΠΈΡ Π²ΡΠ±ΡΡΠΈΡ, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π²ΡΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°. ΠΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ², Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ, Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. ΠΠ½ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π·Π° Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΌΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ΄Π½ΡΠΉ ΠΈ ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΡΡΠ°ΠΏΡ, Π²ΠΏΠ»ΠΎΡΡ Π΄ΠΎ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠΊΠ»Π° ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»Ρ (ΡΠ°Π³ΠΈ) ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΡΡΠΈΡΠ»ΡΡΡΡΡ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ, Π² ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π΄Π»Ρ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Π° ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ°Π·Π±ΠΈΠ²ΠΊΠ°.
ΠΠ΅ΡΠΎΠ΄Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°
ΠΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° NPV ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΈ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ Π² ΡΠΎΡΠΌΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΠ‘. ΠΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΊΡΡ-ΡΠ»ΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Π° Π² ΠΎΠ±ΠΎΠ±ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π»ΠΎΠΊΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ ΠΏΠΎ Π³ΡΡΠΏΠΏΠ°ΠΌ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π²ΠΈΠ΄Π΅ (Π² ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΠ°Π·ΡΠ΅Π·Π°Ρ ). ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΠΎΡΠΌΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎ Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΠΈΡΡ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΠΉ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ°Π»Π΅Π΅ Π²Π°ΡΠ΅ΠΌΡ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΡΠ²ΡΠ·Π΅ΠΉ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π³ΡΡΠΏΠΏΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΠ‘ ΠΈ Π³ΡΡΠΏΠΏΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ-ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΡ.
Π‘Ρ Π΅ΠΌΠ° Π΄Π²ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠ² Π³ΡΡΠΏΠΏΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΠ‘ Ρ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΡΠ²ΡΠ·ΡΠΌΠΈ
ΠΡΠΈΡΠΎΠ΄Π° ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠ°Π³Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠΉ Π·Π°Π΄Π°ΡΠΈ. Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ (CF ΠΈΠ»ΠΈ Π§Π) ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ i. ΠΠΈΠΆΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ. ΠΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° Π§Π ΠΈΠ· ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΡΠ΅ΡΡΡ. ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½-Π΄Π²Π° ΡΠ°Π³Π° Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π§Π ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. ΠΠ°ΡΠ΅ΠΌ Π·Π½Π°ΠΊ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ, ΠΈ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° Π·Π° ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ i
Π‘ΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΠ‘ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ. ΠΡΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠ΅ΠΉ, Π½ΠΎ ΠΈ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π§Π ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΊ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π΅ΠΌΡ Π§Π ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΡΠ°ΡΡΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Β«ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Β» ΠΈΠ»ΠΈ Β«ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΒ». ΠΠ°Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅Ρ Π·Π΄Π΅ΡΡ ΡΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΠΏΠΎΡΠ°Π³ΠΎΠ²ΡΠΉ, Π° ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ. ΠΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° ΠΠ‘
ΠΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠ°ΠΌ Β«ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΒ», Β«Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΒ», Β«ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΒ» Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΠ²ΡΡΠ΅Π½ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π», ΡΠ°ΡΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΠΈΠΉ ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎ-ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠ΄Ρ. ΠΠ°ΠΌΠ΅ΡΡ Π»ΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠ°ΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ r Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡΡ ΡΡΠΎΠ²Π½ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ WACC, ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΠ΅ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π¦Π ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°, ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΡΠ΅Π±Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. Π‘ΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ (Π§ΠΠ).
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π§ΠΠ
Π§ΠΠ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π°ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΊ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΡΡ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Β«ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Β» ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡ ΡΠ΄Π°ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΏΠ»ΠΈΠΊΠΎΠΉ Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ Π² ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Β«Π±ΡΠΌΠ°Β» Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. Π£ Π½Π°Ρ Π² ΡΡΡΠ°Π½Π΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Β«ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΒ». Π Π°Π½Π³Π»ΠΎΡΠ·ΡΡΠ½Π°Ρ, ΠΈ ΡΡΡΡΠΊΠΎΡΠ·ΡΡΠ½Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅. ΠΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π§ΠΠ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π§ΠΠ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ
Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½Π°Ρ Π² ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅, ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΠΎΠ²-ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΎΠ². Π― Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π΄ΡΡ Π½Π° Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΡΡΠΈΠ½ΠΎΠΉ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Ρ, ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³Π°ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΎΠΈΡ Π²Π½Π΅ΡΡΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΡΡΠ΄ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΡΡΠ΅Π±Π½ΠΈΠΊΠΈ. ΠΡΡΠ°ΠΆΡ Π»ΠΈΡΡ ΠΏΠ°ΡΡ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ Π½ΡΠ°Π½ΡΠΎΠ².
- ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Β«ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΒ» ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° (NCF) ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ². ΠΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΈΠ· NCF, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ Π·Π΄ΡΠ°Π²ΠΎΠΌΡ ΡΠΌΡΡΠ»Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ Π΄Π²ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΠΉ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ.
- ΠΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ NPV (Π§ΠΠ) ΠΈΠ· ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π° NCF Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ»ΡΠΆΠ°Ρ ΡΠΎΡΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ·ΡΡΡΠΈΡ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΈ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ NPV ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΡ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ, ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΊ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° WACC ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ. Π ΡΠΎ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, Π±Π°Π·ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΠ°ΡΡΡ NCF, ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΠΊ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°, ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄. ΠΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΊ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ r ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΡ, ΠΈ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ·ΠΎΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΎ ΠΎΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠ΅Π². Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, Π§ΠΠ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΉ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΡΠ°Π·ΠΈΡΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌ Π²ΡΡΠ΅ Π½ΡΠ»Ρ, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ. Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° NPV Π² ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠΊΠΎΠ»Ρ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π° Π΄Π°Π»Π΅Π΅.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π§ΠΠ
ΠΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ»ΠΈ, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ Π² ΡΠ΅Π±Π΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°ΠΌ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π Π΅ΡΠ»ΠΈ Π·Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎ ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΠΈΡΡ ΡΡΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΡ. Π§Π΅ΠΌ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ, ΡΠ΅ΠΌ Π»ΡΡΡΠ΅. Π§Π΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½Π΅Π΅. Π§ΠΠ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ. Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° NPV. ΠΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠΌΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ:
- Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° β 6 Π»Π΅Ρ;
- Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΡΠ°Π³ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ β 1 Π³ΠΎΠ΄;
- ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΡΠ°ΡΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π½Π°ΡΠ°Π»Ρ ΡΠ°Π³Π° Β«0Β»;
- ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠΎΠΈΠ³Π½ΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π°, Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΡΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½Ρ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΈΡΠΌΡ, Ρ.Π΅. CF ΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ;
- ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π΄Π²Π° Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ° ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ: Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π, Π³Π΄Π΅ r=0,1; Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ Π, Π³Π΄Π΅ r=0,2.
ΠΡΠ΅ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡ CF ΠΏΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ Π² ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅.
ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π§ΠΠ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°
Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π·Π°ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΆΠ½ΠΈΡ ΡΡΡΠΎΠΊ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ ΠΌΡ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ.
- Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΎΠ½ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» ΡΡΠΌΠΌΡ 3.000 ΡΡΡ. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ (-300+200+600+1100+1900+2500-3000).
- Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΄Π»Ρ r=0,1, ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ²ΡΠ°Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ 687 ΡΡΡ. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ (-272+165+451+751+1180+1412-3000).
- ΠΠ»Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ r=0,2 ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΌΠΌΡ -634 ΡΡΡ. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ (-250+139+347+530+763+837-3000).
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ ΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΠΎ Π½Π°ΠΏΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² 10% ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ, Π² ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ Π² 20% ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ· Π·ΠΎΠ½Ρ Π΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ². Π’Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΎ. Π ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ Π² Π½Π°ΡΠ΅ΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π½ΠΎ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ β ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅.
Π Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ ΠΌΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΠ°ΠΌΡΠΉ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ, Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΈ β Π§ΠΠ. ΠΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ, ΡΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅ Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. ΠΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΡΠΌ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π° Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΎΠΌ β Π΅Π³ΠΎ Π±Π»ΠΈΠ·ΠΎΡΡΡ ΠΊ ΡΡΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡ Π²ΠΎΠ·Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ.
NPV (Π°Π±Π±ΡΠ΅Π²ΠΈΠ°ΡΡΡΠ°, Π½Π° Π°Π½Π³Π»ΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΌ ΡΠ·ΡΠΊΠ΅ - Net Present Value), ΠΏΠΎ-ΡΡΡΡΠΊΠΈ ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²Π°ΡΠΈΠ°ΡΠΈΠΉ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π½ΠΈΡ :
- ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ (ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½Π½ΠΎ Π§ΠΠ‘) - Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π²ΡΡΡΠ΅ΡΠ°ΡΡΠ΅Π΅ΡΡ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ Π°Π±Π±ΡΠ΅Π²ΠΈΠ°ΡΡΡΠ°, Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π² Excel ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ;
- ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ (ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½Π½ΠΎ Π§ΠΠ‘) - Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ ΠΈ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠΌΠΌΠΈΡΡΡΡΡΡ;
- ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ (ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½Π½ΠΎ Π§Π’Π‘) - Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ ΠΎΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π±Ρ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ ΠΊ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (Π²Π΅Π΄Ρ Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠΈ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΌΡ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅ΠΌ 1 000 ΡΡΠ±. ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌ Π½Π° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±Ρ ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ ΠΆΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ, Π½ΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ).
NPV - ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ°ΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° (Π²Π½Π΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΎΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ).
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π½Π°ΠΉΠ΄Π΅Π½ Π·Π° Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Ρ Ρ Π΅Π³ΠΎ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° (Π·Π° 5 Π»Π΅Ρ, Π·Π° 7 Π»Π΅Ρ, Π·Π° 10 Π»Π΅Ρ ΠΈ ΡΠ°ΠΊ Π΄Π°Π»Π΅Π΅) Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°.
ΠΠ»Ρ ΡΠ΅Π³ΠΎ Π½ΡΠΆΠ΅Π½
NPV - ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π½Π°ΡΡΠ΄Ρ Ρ IRR , ΠΏΡΠΎΡΡΡΠΌ ΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ . ΠΠ½ Π½ΡΠΆΠ΅Π½, ΡΡΠΎΠ±Ρ:
- ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΠΎΠΊΡΠΏΠΈΡΡΡ Π»ΠΈ ΠΎΠ½ Π² ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ½ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ΅Π½, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠΊΡΠΏΠΈΡΡΡΡ ΠΈ ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ;
- Π΄Π»Ρ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² (Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ΄ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², Π½ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° Π²ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ Ρ Π²Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΠΎ Π±Π΅ΡΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Ρ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ, Ρ.Π΅. Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ NPV).
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°
ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ°Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°:
- CF - ΡΡΠΌΠΌΠ° ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° Π² ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ (ΠΌΠ΅ΡΡΡ, ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π», Π³ΠΎΠ΄ ΠΈ Ρ.Π΄.);
- t - ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π·Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π±Π΅ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ;
- N - ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π·Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ;
- i - ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠ°Ρ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°
ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV Π²ΠΎΠ·ΡΠΌΠ΅ΠΌ ΡΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Ρ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΡ. Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΡΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ (ΡΡΡ. ΡΡΠ±.):
Π‘ΡΠ°ΡΡΡ | 1 Π³ΠΎΠ΄ | 2 Π³ΠΎΠ΄ | 3 Π³ΠΎΠ΄ | 4 Π³ΠΎΠ΄ | 5 Π³ΠΎΠ΄ |
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ | 100 000 | ||||
ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ | 35 000 | 37 000 | 38 000 | 40 000 | |
ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ | 4 000 | 4 500 | 5 000 | 5 500 | |
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ | - 100 000 | 31 000 | 32 500 | 33 000 | 34 500 |
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° - 10%.
ΠΠΎΠ΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡ Π² ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ (ΡΠ°ΠΌ Π³Π΄Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ ΡΠΎ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠΈΠ½ΡΡ) ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΡΡ ΠΈΡ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ:
NPV = - 100 000 / 1.1 + 31 000 / 1.1 2 + 32 500 / 1.1 3 + 33 000 / 1.1 4 + 34 500 / 1.1 5 = 3 089.70
Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ»Π»ΡΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ NPV Π² Excel, ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π·Π°Π²Π΅Π΄Ρ Π΅Π³ΠΎ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ. Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠΈ Π΄Π²ΡΠΌΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π°ΠΌΠΈ
- Π Excel ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π§ΠΠ‘, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, Π΄Π»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π²Π°ΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ (Π±Π΅Π· Π·Π½Π°ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ) ΠΈ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°. ΠΠΈΠ΄ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ: = Π§ΠΠ‘ (ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ; Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°).
- ΠΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΠΌΠΈΠΌ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ, Π³Π΄Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠΌΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΅Π³ΠΎ.
ΠΠΈΠΆΠ΅ Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° (ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ, Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ):
ΠΠ°ΠΊ Π²Ρ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅, ΠΎΠ±Π° ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΡΡ ΠΊ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡ ΠΈ ΡΠΎΠΌΡ ΠΆΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ, ΡΡΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠ΅ΠΌ Π²Π°ΠΌ ΡΠ΄ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ Π²Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠ² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°.
Π§ΡΠΎΠ±Ρ Π½Π°Π·Π²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌ, Π΅ΠΌΡ Π½Π°Π΄ΠΎ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ. ΠΠ½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, Π΄Π΅Π»Π°Ρ Π΅Π³ΠΎ Π±ΠΎΠ³Π°ΡΠ΅. Π Π°ΡΡΠ΅Ρ npv ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π΄Π°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½Ρ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² Π½Π΅Π³ΠΎ.
ΠΠ½ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ
ΠΎΠ΄ ΠΊ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ: ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°.
Π§ΡΠΎΠ±Ρ Π³ΡΠ°ΠΌΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ npv ΠΈ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠ΄Ρ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΈΡ ΡΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ.
ΠΠ΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ°ΠΌΠΎΠΉ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ Π»ΡΠ±ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π°, ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΡΠ΅Π³ΠΎΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ Ρ ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΠ΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΡΠΎ:
- ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π°: ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ»ΡΠ³Ρ, Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ Π² ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ Π½Π° ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ;
- ΠΌΠ΅ΡΠ° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ. ΠΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Π°Ρ ΡΠΎΠ»Ρ Π΄Π°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ;
- Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° . ΠΡΠ° ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠΌ;
- ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π°;
- ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ;
- ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± Π·Π°ΠΉΠΌΠ°;
- ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΠΎΡΡΡΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ°.
ΠΠ΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠΎΠΌ, ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ.
ΠΠ½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π΄Π°Π΄ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ, ΡΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, npv. Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΡΠ΅ ΠΎΠ½ΠΈ Π·Π°Π²ΡΠ·Π°Π½Ρ Π½Π° ΡΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³.
ΠΠ΅ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ½Π°Ρ Π°Π±Π±ΡΠ΅Π²ΠΈΠ°ΡΡΡΠ°
ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ NPV (Net Present Value) β Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ. Π Π°ΡΡΠ΅Ρ npv Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° β Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ°ΠΏ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΠΈΠΉ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌΠΈ, Π΄Π°Π΄ΡΡ Π»ΠΈ Π²ΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ΅.
ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ npv ΠΏΡΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°:
- Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π±Π΅ΡΡΡΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠ΅Π½Π΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅, ΠΊ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ;
- ΠΏΡΠΈ Π³ΡΠ°ΠΌΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΡΠ΅Π½Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΠΈΠ½ΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, Π° Π½Π΅ ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ! ΠΡΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° NPV ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΡΡΡ, ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΡΠΎ Π²Π΅Π΄Π΅Ρ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ npv Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»Π΅Π½ Π»ΠΈΡΡ Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°. ΠΠ΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ² (ΡΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ), Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ.
ΠΠ»Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° npv ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎ.
Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅:
- ΠΠ½ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΉ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ . Π‘ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠΌΠΌΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ. Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ NPV.
- ΠΠ³ΠΎ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ , ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Ρ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°ΠΌ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΡΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°.
- ΠΡΠ΅ΠΌΡ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ . Π‘ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΡΠΌΠΌΠ° NPV. ΠΠΎΠΌΠΈΠΌΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ° ΠΊ ΡΡΠΌΠΌΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΡ.
Π€Π°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ:
- ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ°. Π‘ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΡΡΡΠΊΠ°. Π‘Π½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ;
- ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ;
- ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ: Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΠ°ΡΡΠΈΠΈ, Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, ΡΡΠ΅Π±ΡΡΡΠ΅Π΅ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ.
Π’ΠΎ Π΅ΡΡΡ, Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π΅ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½Π°Π±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡΡΡ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΌΡ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ. NPV ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² npv.
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΎΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π²ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π½Π° Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ, Ρ.Π΅. npv ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ. ΠΠ½Π°ΡΠ΅ Π΅Π³ΠΎ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΎΡΠΊΠ»ΠΎΠ½ΠΈΡΡ.
Π Π°ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅:
ΠΠ΄Π΅:
- NCFi β ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ Π² ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ;
- N β ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π»Π΅Ρ;
- d β ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ! Π‘ΡΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° npv ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π·aΡΡaΡ β ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠ»Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ pv npv ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌΡ ΠΈΠ· Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ:
- ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ;
- ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ;
- ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ.
Π‘Π»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² Π³ΡΠ°ΠΌΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΡΡΡ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΠ΄Π΅Ρ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ NPV. ΠΡΠΎ PI β .
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°: PI = NPV/IC, Π³Π΄Π΅ IC β ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ:
- Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ;
- ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π½ΡΠΆΠ΅Π½ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ | ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π³ΠΎΠ΄ | ΠΡΠΎΡΠΎΠΉ Π³ΠΎΠ΄ | Π’ΡΠ΅ΡΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄ |
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ, ΡΡΠ±. | 24 267 | 28 078 | 32 597 |
Π‘ΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, % | 13 | 13 | 13 |
NPV, ΡΡΠ±. | 24 267/(1+0,13) = 21 475,2 | 28 078/(1+0,13) 2 = 21 989,2 | 32 597/(1+0,13) 3 = 22 592,9 |
Π‘ΡΠΌΠΌΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ = 1 250 500 ΡΡΠ±.
ΠΠ±ΡΠ°Ρ ΡΡΠΌΠ° NPV = 21 475,2 + 21 989,2 + 22 592,9 = 66 057,3 ΡΡΠ±.
PI = 66 057,3/1 250 500 = 0,1.
Π ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Ρ, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ ΠΊ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ.
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² npv:
- NPV Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ 0 . ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΡΠ±ΠΈΡΠ°Ρ ΠΈΠ· Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΡ ΡΠΎΠΌΡ, Ρ ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV Π²ΡΡΠ΅.
- NPV ΡΠ°Π²Π½ΠΎ 0. ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΎΡΠΊΠ»ΠΎΠ½ΠΈΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ Π½Π΅ Π΄Π°ΡΡ Π½ΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π½ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΎΠ².
- NPV ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 0. ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ½ΠΎ Π½Π΅ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡΠ΅ΠΌ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΏΡΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ! ΠΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ: npv pi ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΊΠ°ΡΡΠΈΠ½Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΏΠΎΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Ρ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠΎΠΌ.
Π§ΡΠΎ Π² ΠΈΡΠΎΠ³Π΅
Π Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅ΠΌ Π΄ΠΎΡΡΠΎΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° .
ΠΠΎΡΡΠΎΠΈΠ½ΡΡΠ²Π°:
- ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°;
- Π΄Π°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ, ΠΎΠΏΡΡΡ ΠΆΠ΅ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ: ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ½Π° Π²ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ.
ΠΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΈ:
- Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π½Π΅ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΠΉ. ΠΡΠΎ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ Π»ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ;
- ΡΠ°ΡΡΠΎ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
NPV ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π°Π΅Ρ Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ΅ΠΎΡΠΏΠΎΡΠΈΠΌΡΠΌ ΠΏΠ»ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ npv Π΄Π°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΡ, ΡΠΈΡΠΊΠΈ, ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅Π³.
ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π²ΡΠ΅ ΡΠ²Π½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΠΎΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, ΠΎΠ½ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΈ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ ΠΊΠ°ΡΡΠΈΠ½Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ: ip, arr, npv. ΠΠΎ, Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΎ, NPV ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΠ½Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
Π£ΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ!