Согласно предварительным прогнозам, рост мирового ВВП в этом году составит 3,5%, а в 2018 году - 3,7%. Напомним, в прошлом году этот показатель был равен 3,1%. Рост мировой экономики - это спекулятивный пузырь, который вот-вот лопнет, или объективный тренд? На этот и другие вопросы отвечает экономист Дмитрий Прокофьев.
Цифры - радостные или тревожные
Девять лет назад, когда мировую экономику сотрясал кризис, а эксперты и аналитики спорили о том, будет ли все так же плохо, как в 1929 году, или все будет еще хуже, никто не мог предположить, что спустя 10 лет фондовый рынок США побьет все мыслимые рекорды, а индекс Доу Джонс окажется на исторических максимумах.
Впрочем, растут не только американские рынки. Как пишет Bloomberg, в этом году прирост показали 85% основных биржевых индексов, отслеживаемых по всему миру. Рынки развивающихся стран выросли на треть, рынки развитых стран - на одну шестую. Если же сравнить совокупную стоимость всех акций в 2009 году и в 2017, то можно увидеть, что стоимость выросла в три с половиной раза. При этом пик роста пришелся на последние годы: только в 2017 году капитализация мировых фондовых рынков прибавила $20 трлн. Столько же - $20 трлн - все акции в мире стоили в 2008 году, накануне кризиса.
Такой стремительный рост фондовых рынков вызывает опасения - кто знает, не надувается ли на бирже спекулятивный пузырь, не подкрепленный ростом экономики? Теоретически такое вполне возможно, ажиотаж на рынке часто предшествует биржевому краху. Так было осенью 1987 года, когда 19 октября индекс Доу-Джонса обрушился на 22% с рекордных 2700 пунктов и обесценил американские компании на 1,5 триллиона долларов. Так было в 1929 году, когда бум в американской экономике сменился Великой депрессией, парализовавшей мировую торговлю и промышленность. В конце 1990-х до России докатился долговой кризис рынков Юго-Восточной Азии, спровоцировавший обвальную девальвацию и дефолт. В 2008 году отечественный индекс РТС достигал 2400 пунктов, но после кризиса на рынке американской недвижимости он рухнул, и сейчас едва достигает 1100 пунктов.
Не все так плохо, говорят в Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР): ситуация в мировой экономике улучшается. Согласно прогнозам ОЭСР, рост мирового ВВП ускорится с 3,1% в 2016 году до 3,5% в 2017 году и 3,7% в 2018 году. Это должно произойти за счет США, Европы, а также Бразилии, экономика которой выходит из рецессии. По «странам» картина роста выглядит чуть иначе. По прогнозу МВФ валовый внутренний продукт США должен будет вырасти на 2,2%, Евросоюза - на 2,3%, КНР - на 6,8%, Индии - на 6,7%. На постсоветском пространстве также рост: ожидается, что Латвия, Литва и Эстония прибавят 3,5-4% за год, темпы роста в Казахстане составляют 3,3%.
России подфартило
Экономический рост в мире тянет за собой цены на сырье, поэтому российская экономика должна показать рост - процента на полтора, поскольку увеличиваются объемы экспорта сырья. Напомним, по итогам первого полугодия текущего года российская экономика неожиданно показала ускорение темпов роста: уточненные данные статистики позволяют увидеть его действительную причину. Лидерами экономической динамики оказались оптовая и розничная торговля и ремонт автотранспортных средств и мотоциклов (+ 4,7% по сравнению со 2-м кварталом 2016 года) На втором месте - добыча полезных ископаемых (+4,6%). С ремонтом все понятно: вместо покупки новых машин чиним старые. С добычей полезных ископаемых - тоже все ясно.
Но есть еще такой показатель, как доля вклада в произведенную валовую добавленную стоимость (ВДС). Он демонстрирует, какая отрасль внесла наибольший вклад в ускорение роста. На первом месте все та же оптовая и розничная торговля. Чем же таким мы так успешно торгуем? По итогам 2-го квартала оборот оптовой торговли составил 15 937,3 миллиарда рублей - в два раза больше, чем в рознице, - и росла оптовая торговля в 10 раз быстрее, чем розничная.
Какова же была структура оборота оптовой торговли? По данным Росстата, наибольший вес (44,8%) в структуре оборота имели так называемые «несельскохозяйственные промежуточные продукты». Что же это за продукты такие? Топливо. Операции с ним составляют 35,2% всей российской оптовой торговли. То есть весь наш «экономический рост» - производная от нескольких мега сделок российских торговцев топливом. Это очень верное свидетельство того, что российская экономика есть и остается «сырьевой».
Повод для оптимизма
Эта маленькая иллюстрация важна для понимания оптимистического прогноза в отношении развития мировой экономики. Даже сравнительно несложный анализ информации позволяет инвесторам делать заключения о действительном, а не декларируемом, положении дел в экономике той или иной страны. Если тридцать и даже двадцать лет назад для воздействия на рынки было достаточно заявлений политиков, то сейчас рынок все меньше обращает внимание на риторику, а смотрит только на дела.
В 2016 году на рынке произошло два совершенно неожиданных события - Brexit и избрание Дональда Трампа президентом США. Короткая паника инвесторов сменилась стойким оптимизмом. Несколько десятков лет назад события в Каталонии вполне могли стать стартовой точки для биржевой паники, однако не стали.
Похожая ситуация происходит на рынке нефти: те, кто делал ставки на эскалацию конфликта в Сирии, были убеждены, что бомбардировки сирийской пустыни обернутся взлетом нефтяных котировок. Ничего подобного не произошло.
Инициаторы продовольственного эмбарго в России всерьез верили в крах европейского сельского хозяйства. Но отказавшись от российского продовольственного рынка, европейский фермеры нашли сбыт для своих продуктов в других странах (и в той же России, только через цепочку посредников).
В былые времена страха перед ядерным конфликтом на Дальнем Востоке хватило бы для обвала рынков - но они будто не замечают ни пусков северокорейских ракет, ни маневров американских авианосцев.
Что происходит?
Ответ на это вопрос можно найти, как ни странно, в работах гениального российского экономиста Николая Кондратьева, создателя теории экономических циклов. Согласно идее Кондратьева, экономику двигают вперед не политики, а инженеры и ученые. Появление новой технологии, согласно Кондратьеву, всегда приводит к кризису, связанному с ростом издержек: необходимо переоснащать производство, преимущества новой технологии не всегда очевидны, возникают ошибки, связанные с недостатком навыков и знаний у персонала. Но когда первый период адаптации, экономика начинает набирать скорость.
Пример того, как технологии меняют мир, может служить история появления криптовалют. Сейчас финансовые аналитики удивляются, почему центральные банки Евросоюза и Японии накачивают экономику своих стран деньгами, не опасаясь вспышки инфляции. Да потому, что банкиры понимают: с появлением криптовалют традиционные «эмиссионные деньги» превращаются в средство учета, а не накопления и гаранта ценностей. Технологии блокчейн позволят людям и организациям эффективно наладить обмен товарами и услугами, выстроить цепочку создания ценности без использования финансового регулятора. Запрещать это бессмысленно, если люди захотят договориться между собой - они договорятся, а блокчейн поможет сделать это вне государственного контроля.
То же самое и с сырьем: нефть будет служить человечеству еще долго. Но электромобили изменят мир гораздо быстрее, чем это нам кажется. Уже сейчас китайские производители электромобилей обогнали по продажам Tesla Motors.
А мир, в котором все решают технологии, становится более прозрачным, понятным и предсказуемым. Никого не способна напугать громкая риторика, ничего невозможно спрятать в секретных сейфах. Мировым технологическим лидером, безоговорочно, являются США и их союзники. Не потому, что Америка «хорошая» или «плохая», а потому, что там смогли создать условия, которые являются привлекательными для тех, кто создает новое. И это понимание уравновешивает экономический мир и успокаивает инвесторов намного надежнее, чем все заявления, прогнозы или расчеты.
Кстати, теория Кондратьева предсказывала новый цикл экономического роста как раз в середине 2010-х годов, который мог быть связан именно с развитием информационных, биологических, когнитивных технологий и их конвергенции, а также с инновациями в денежном обращении. В общем, как сейчас и происходит.
И если Кондратьев был прав, мир ждет новая волна экономического расцвета. Не хотелось бы остаться в стороне.
При отсутствии новых идей со стороны технократического правительства, сдерживаемого явным безразличием Владимира Путина, российская экономика вновь опирается на потребителей, которые берут кредиты на покупку недвижимости и импортной продукции.
Рост действительно наблюдается, но небольшой. И без более масштабных изменений он вряд ли продолжится.
В понедельник Росстат объявил, что в третьем квартале рост ВВП составил 1,8 процента относительно аналогичного периода прошлого года. Это ниже, чем прогноз Bloomberg (1,9 процента), и медленнее, чем в предыдущем квартале (2,5 процента). Цена на нефть в третьем квартале подскочила на 20 процентов, но на экономической статистике сопутствующий рост до начала четвёртого квартала не отразился. На сегодня рост российской экономики - это заслуга потребителей. После трёх тяжёлых лет, в ходе которых стоимость нефти упала, а рубль обесценился, россияне вновь покупают товары. К сожалению, в основном это товары иностранного производства. (С начала года рост импорта исчисляется в двузначных числах, а рост экспорта - в однозначных. Увеличение импорта связано с ростом розничного товарооборота, который возобновился прошлой весной.)
Устойчивость рубля (в этом году российская валюта восстановилась на 1 процент по отношению к доллару) и низкий уровень инфляции (по прогнозам Bloomberg, в этом году он уменьшится почти вполовину до 3,8 процента) помогли потребителям приобретать товары, хотя реальная заработная плата в третьем квартале снизилась. Семьи всё чаще берут деньги в долг.
В 2015 и 2016 годах долг домохозяйств сокращался, а процентная ставка и количество невозвращённых кредитов увеличивались. По информации Центрального банка РФ, к концу 2016 года около 20 процентов потребительских кредитов оказались неэффективными. Банки, которые их выдавали, свернули свои программы и начали выбирать заёмщиков более тщательно. Тем не менее, в этом году Центральный банк снизил ключевую ставку с 10 до 8,25 процента и не смог отказать себе в удовольствии предложить заёмщикам большие средства. Процентная ставка по ипотечным кредитам достигла исторического минимума, а кредиты вновь стали доступными, поэтому россияне стали охотнее брать взаймы.
Центральный банк заявляет, что причин для беспокойства нет, так как количество потребительских займов увеличилось лишь на 2,5 процента месячного оборота рынка долгосрочных розничных кредитов. По мнению специалистов Банка, этого не достаточно для роста инфляции. Ипотечный портфель российских банков оценивается в 5,5 процента ВВП (для сравнения, в Польше этот показатель равен 20 процентам). Однако некоторые обстоятельства указывают на то, что формируется пузырь, по крайней мере, на ипотечном рынке. С этого месяца Центральный банк истратил значительно большую часть резервов на предоставление ипотечных кредитов с первым взносом менее 20 процентов.
Помимо низкого роста доходов, что подвергает любой долг риску, Центральный банк столкнулся с ещё одной проблемой. В последние месяцы Центральному банку пришлось взять под свой контроль два крупных банка - "Открытие" и "Бинбанк" - с дырой в балансе в 12 миллиардов долларов. Частным российским банкам сложно конкурировать с государственными гигантами "Сбербанк" и ВТБ, не подвергая себя риску. Дальнейшие неудачи лишь увеличат ресурсы Центрального банка.
Государственные банки также испытывают проблемы. Они попали под действие санкций Запада и лишились возможности брать дешёвые кредиты, благодаря которым в 2000-х годах произошёл кредитный бум. Государственным банкам не хватает оборотных средств. Если бы не правительственные депозиты, у ВТБ в третьем квартале могли начаться проблемы.
России нужен источник роста получше, чем кредиты домохозяйств. Правительство рассчитывало на рост частных инвестиций, объёмы которых неожиданно повысились во втором квартале. Но для увеличения инвестиций России необходимо развивать экспорт, как это произошло с сельхозпродукцией, в частности, с зерном. Из-за высоких цен на нефть исторически не было необходимости в такого рода диверсификации, а стоимость нефти в 63 доллара за баррель превысила цену в 40 долларов, из которой исходили российские экономисты при формировании бюджета. Текущая стоимость нефти позволяет России даже восполнять резервы.
Владимиру Путину всегда необыкновенно везло. Российская экономика вновь начала расти, а потребители довольны низкой инфляцией и стабильностью рубля именно в то время, когда он готовится к четвёртому сроку. Но поддерживать этот небольшой уровень роста в течение дальнейших 6 лет без структурных изменений будет непросто. Путин не намерен объяснять, как он с этим справится, для него больший интерес представляют геополитические игры. Вне зависимости от того, тактическая это игра или стратегическая, российская экономика горячо нуждается в чёткой стратегии, продолжая двигаться по иннерции благодаря надежде, удаче, нефти и зерну.
Хвалебные эпитеты в адрес российской экономики мы слышим сегодня чуть ли не каждый день: «набирает обороты», «вошла в новую фазу экономического роста» и т.д. и т.п.
Да, экономика растет, совсем слабенько, но растет, если верить официальным данным Росстата. Но какой это рост? За счет чего растем? Так как высокопоставленные чиновники предпочитают не углубляться в ответы на подобные вопросы, давайте попытаемся сделать это сами.
Смотреть будем данные за II квартал текущего года (за III квартал их еще нет), которые столь понравились сегодня руководству страны: ВВП в этом квартале вырос на 2,5% по сравнению со II кварталом 2016 года, что значительно выше аналогичного показателя по итогам I квартала 2017 года (плюс 0,5%).
За счет каких отраслей (видов экономической деятельности) выросли? – Согласитесь, что это вполне естественный вопрос, для ответа на который надо посмотреть, какие отрасли у нас росли быстрее и какие имели наибольший удельный вес в экономике. Быстрее всего по итогам II квартала 2017 года росла Торговля оптовая и розничная; ремонт автотранспортных средств и мотоциклов – на 4,7% по сравнению со II кварталом 2016 года. Добыча полезных ископаемых, кстати, приросла меньше – на 4,6%.
А какой вид экономической деятельности у нас сегодня занимает самый большой удельный вес в экономике? – Вы не поверите (шучу, конечно), но это все те же Торговля оптовая и розничная – 15,9%. Именно такой вклад в суммарную произведенную валовую добавленную стоимость (ВДС) внесла торговля во II квартале 2017 года.
Удельный вес Добычи полезных ископаемых был в 1,5 раза меньше – 10,6%. С такими показателями мы просто обязаны признать, что Торговля оптовая и розничная и является сегодня настоящим локомотивом столь радующего властей экономического роста.
Смотрим дальше. Торговля, как известно, подразделяется на оптовую и розничную. Так вот по итогам II квартала 2017 года оборот розничной торговли составил 7,1 трлн рублей (плюс 0,7% о II кварталу 2016 года), а оборот оптовой торговли – почти 16 трлн рублей (плюс 9,7% по II кварталу 2016 года). Конкретизируем вывод: настоящий и безоговорочный драйвер сегодняшнего роста экономики – это оптовая торговля.
Ну, и завершая свой краткий анализ, уточним, что такое есть оптовая торговля. Оптовая торговля в понимании статистиков – это перепродажа товаров (попросту говоря, спекуляция). При каждой перепродаже добавляется новая стоимость. Да, вот так, новые товары не появляются, но ВВП растет. Розничная торговля – это продажа товаров для личного потребления или личного использования.
– Ха, – скажете вы с полным основанием, – так можно вздуть ВВП будь здоров как. А у нас так в немалой степени и происходит. Это то, что характеризует качество экономического роста.
В общем, нынешнее ускорение экономического роста имеет ярко выраженную спекулятивную природу.
И вот еще что хорошо дополняет нарисованную выше картину: в структуре оборота оптовой торговли (в среднем за II квартал 2017 года) наибольший вес имели т.н. несельскохозяйственные промежуточные продукты (44,8%), в том числе топливо (35,2%).
Вот такие интересные особенности нынешнего экономического роста. Рост ли это вообще? Ну, рост, наверное. Однако его трудно назвать надежным. И еще: я бы не назвал его настоящим.
Как быстро экономика способна восстановиться после рецессии и спада? Какие факторы влияют на государства? И почему Россию часто сравнивают с Бразилией и Индией? Ответы на эти вопросы не столь просты, как может показаться на первый взгляд, так как они включают в себя множество факторов.
Такое состояние народного хозяйства характеризуется не только номинальным ростом ВВП. Говоря языком теории, растущая экономика – экономическая система, характеризующаяся приростом внутренних инвестиций, превышающих размер амортизационных отчислений. Иными словами, инвесторы вкладывают больше ресурсов, чем тратится на поддержание хозяйства в текущем состоянии, а совокупный объём капитала возрастает.
Переход к данной экономической модели невозможен без внешней помощи. Если же государство будет вкладывать ресурсы в себя же, то общий объём капитала не изменится, и говорить о росте не совсем корректно. Это возможно лишь при развитии экспортно-ориентированных производств. Положительная величина чистых инвестиций – основной признак растущей экономики.
Повысить привлекательность для иностранных вложений можно несколькими способами, главный из которых – создание хорошего инвестклимата. Комплексный процесс включает в себя устранение таможенных барьеров, упрощение законодательства, создание правового государства, снижение налоговой нагрузки.
Признаки растущей экономики
1. Прирост инвестиций превышает их отток из государства. Если совокупный объём вкладов больше, чем их выведение из страны, то можно говорить об укрупнении народного хозяйства. Таким образом, внутренние и зарубежные партнёры вкладывают больше денег в экономику, чем извлекают.
2. Гибкость, способность адаптироваться к изменениям. Инвесторы вкладывают свои ресурсы лишь в те отрасли, которые кажутся им наиболее интересными и прибыльными. При любых изменениях конъюнктуры, моментально перетекают в другие сферы народного хозяйства.
3. Увеличение производительности труда. Все без исключения предприятия демонстрируют количественный и качественный рост. Для сбыта продукции требуется поиск новых рынков, что позволяет открыть перспективы для роста.
4. Увеличение числа рабочих мест. Несмотря на качественный рост, экономика такого типа стимулирует как прямой, так и опосредованный рост занятости. На рабочие места в реальном секторе экономики всегда приходится определенное число мест в сфере обслуживания, образования, здравоохранения.
Поскольку моделей – множество, они могут проявлять себя по-разному. Так, для растущей экономики стран Персидского залива в первую очередь характерно развитие добывающих отраслей, а во вторую – обрабатывающих. Как только цена на природные ресурсы снижается, одновременно происходит экономический спад со всеми вытекающими последствиями. Однако снижение цен на энергию положителен для других государств (в их числе – США, Япония и другие государства-импортёры энергоресурсов).
1. Развитие кредитно-финансовой отрасли. Финансирование и субсидирование проектов приводит к тому, что самостоятельно поощряет перспективные сферы и купирует неэффективные отрасли. Это невозможно при командной системе, где деньги распределяются непрозрачным методом.
2. Увеличение привлекательности государства для зарубежных партнёров. Улучшение имиджа страны само по себе открывает новые горизонты для инвестиций. С интересами конкретного государства будут считаться «сильные мира сего», а это повышает безопасность и уверенность в завтрашнем дне.
3. Улучшение благосостояния граждан. Обогащение происходит как напрямую (через получение денег), так и опосредованно (путем вовлечения в инвестиционную сферу). Граждане учатся зарабатывать больше, а полученные средства – вкладывать в перспективные проекты, покупать акции, .
4. Выполнение социальных программ. На волне роста государство обращает внимание на самые обездоленные слои населения. Инвестиции также могут привлекаться со «связанными проектами» - вместе с производственными мощностями партнёров обязывают вкладывать в строительство жилья, инфраструктуры, дорог.
5. Расширение рынков сбыта. Рост производства побуждает к поиску новых площадок для продажи товаров, что приводит к увеличению спроса на товары конкретного поставщика.
Итак, позитивных следствий подобной модели – множество. Но на самом ли деле стремительный экономический рост приносит – во благо?
1. Резкий рост спроса на энергию. Как производственная, так и обслуживающая сфера нуждается в большем количестве ресурсов, что вызывает рост их стоимости, недоступность для социально-незащищённых слоёв населения.
2. Увеличение вредных выбросов. От роста городов и экономического бума в первую очередь страдает экология. Лишь на последних стадиях развития инвесторы начинают обращать внимание на последствия для окружающей среды: это очень хорошо заметно на примере Китая, Индии, Бразилии и России.
3. Увеличение государственного долга. Финансовые ресурсы привлекаются под высокий процент, и если изменяется, то всё государство становится на грань дефолта.
4. Неминуемое достижение пределов роста. Рано или поздно народное хозяйство дойдёт до той точки, где дальнейшее развитие станет затруднительным. Это порождает кризис производства, всеобщую стагнацию и рецессию.
Таким образом, растущая экономика – особое состояние народного хозяйства, возникающее при превышении инвестиций над амортизационными расходами. Несмотря на множество преимуществ, такая модель имеет и негативные последствия, которые сложны в преодолении.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
экономист, финансистДействительно, зафиксирован рост экономики. Это стало возможным по нескольким причинам. Во-первых, слабая гривна. Чем слабее нацвалюта, тем легче расти. Это открывает возможности для экспорта.
Об этом в комментарии «Слову и Делу» рассказал экономист Александр Савченко, оценивая данные Госстата и правительства о том, что экономика Украины растет 10 кварталов подряд, а рост ВВП во втором квартале составил 3,6%.
«За счет слабой нацвалюты просто идет перераспределение ресурсов. Из-за девальвации их забирают у людей и отдают бизнесменам, которые занимаются экспортом» , – отметил Савченко.
Второй фактор – так называемые условия внешней торговли, уточнил он.
«Это зерновые, металлы, руды. В последние три года была благоприятная ситуация из-за теневого фактора. То есть можно даже сокращать физически производство металлов и зерна, а в денежном соотношении будет рост» , – добавил эксперт.
По его словам, третий фактор, который повлиял на экономический рост, состоит в адаптации экономики к экономическим и политическим шокам из-за действий РФ.
«Бизнес понемногу приучается жить без российских рынков, кредитов, западных инвестиций» , – пояснил экономист.
Сохранится ли тенденция хотя бы небольшого роста в дальнейшем, зависит от нескольких моментов, подчеркнул он.
«Первый фактор еще действует. Гривна недооценена. Цены догоняют курс примерно за три года. В следующем году девальвационный фактор, скорее всего, будет действовать» , – акцентировал Савченко.
Темпы внешней торговли будут зависеть от внешней конъюнктуры. Если конъюнктура будет благоприятна, то и темпы роста будут, отметил он.
«Что касается адаптации, то если не будет новых агрессивных действий РФ или других непредвиденных факторов, то такой рост на уровне 3-3,5% будет естественным. Однако даже для того, чтобы догонять другие бедные страны Европы, этого недостаточно. Мы сильно отстаем» , – уточнил экономист.
По его словам, это небольшой рост, Украина все равно остается одной из беднейших стран Европы.
«Экономика развивающихся стран растет быстрее. И если мы хотим кого-то догонять, то нужна активная политика Нацбанка и правительства. Сейчас эту политику можно назвать нейтральной – они не вредят, но и не подталкивают экономику к росту. Ранее, еще четыре-пять лет назад, это было очень негативное влияние, они вредили» , – пояснил эксперт.
«Возможно, уже после выборов НБУ и правительство будут положительно влиять на экономику, тогда и темпы будут значительно выше. Хотя бы 7-8%. Хотя Украина легко могла давать 10% роста» , – резюмировал Александр Савченко.
Как менялся ВВП по паритету покупательной способности в постсоциалистических странах – на .
